中国制裁美国军工企业到底有没有用？洛克希德·马丁用财报给出了最直观的答案。

洛马这种美国头号军工巨头，最大的客户本来就是美国政府和盟友。只要美国军费还在涨、F-35还在生产、导弹库存还要补，它就不可能因为中国制裁，突然没订单、没收入。

所以，如果拿“它今年还赚不赚钱”来判断中国制裁有没有效果，从一开始就看错了方向。

7月23日，洛马公布2026年第二季度财报：营收201亿美元，同比增长11%；净利润18.36亿美元；一个季度拿下约650亿美元新订单，积压订单更是冲到创纪录的2300亿美元。

乍一看，洛马不但没被打趴，反而越赚越多。可再往财报里面翻，真正值得看的东西出来了。

洛马在自己的年度报告和最新季报里，连续把“稀土矿物供应”“中国出口管制”“供应链中断”“原材料成本上升”列成经营风险。

公司还承认，供应商短缺、交付周期拉长和价格上涨已经带来延误和成本压力；如果稀土供应问题无法有效化解，未来利润、利润率和现金流都可能受到影响。

这就很有意思了。

一边是订单堆成山，一边是企业自己反复提醒：材料供应可能出问题，成本可能继续上升，交付能力可能受影响。

这才是反制真正有分量的地方。

中国对洛马的措施，也从来不只是“冻结几项在华资产”这么简单。

2024年5月，中方对洛克希德·马丁导弹与火控公司、洛马航空公司等采取反制；6月又对洛马导弹系统集成实验室、先进技术实验室、风险投资公司及多名高管追加措施。

到了2025年1月，洛马多家实体又被列入不可靠实体清单，禁止从事与中国有关的进出口活动，也禁止在中国境内新增投资。

与此同时，还有另一条更加敏感的线：关键军民两用材料。

2024年12月，中国明确禁止两用物项向美国军事用户或者军事用途出口。当时针对镓、锗、锑等物项采取的更严限制，后来部分条款被阶段性暂停至2026年11月27日，但针对美国军事用户和军事用途的禁止条款并未随之暂停。

对普通消费公司来说，一种材料涨价，可能只是利润难看一点；对军工企业却完全不同。

战斗机、导弹、雷达、红外探测、精密制导，很多系统对特殊金属、稀土磁材和高纯材料性能要求极高，不是今天少一家供应商，明天随便换一家就能顶上。

最能说明问题的是，今年8月，洛马还在加紧寻找美国本土的钪和锗供应来源。

路透社披露，洛马正在与NioCorp、Teck Resources、5N Plus等企业商谈，其中NioCorp计划向洛马供应钪，但其内布拉斯加项目预计最快也要到2028年前后才能投产。

看到这里就明白了：所谓“制裁没用”，其实是把制裁理解得太简单。

真正有效的反制，不一定表现为对方下一季度利润突然腰斩，而是逼着对方花更多的钱、更多的时间，重新搭一套供应链。

以前从成熟产业链采购，价格低、交付稳；现在为了降低风险，要重新找矿、建加工能力、签长期合同、做材料认证，还要让一层层供应商证明原料来源安全合规。

这些钱不会单独出现在一栏叫“中国制裁损失”的账目里，却会一点点渗进采购成本、库存成本、认证成本、投资成本和交付周期。

我认为，这恰恰是中国反制越来越有分量的地方：不是非要追求一招把美国军工巨头打趴，而是利用自身在制造业和关键资源产业链上的优势，把越线行为转化成对方实实在在的商业成本。

当然，也不能为了痛快就夸大。

洛马自己在2025年年报里明确表示，目前并不预计中国针对公司和高管的制裁会对整体业务造成“重大影响”。而2026年二季度利润暴增，也有一个重要原因：2025年同期曾计入约16亿美元项目损失，比较基数非常低。

但这并不等于反制没有价值。

恰恰相反，2300亿美元订单越多，洛马越怕供应链出问题。订单少的时候，缺一种材料可能只是少交几件货；订单堆满以后，一个关键零部件、一种特殊金属卡住，都可能拖慢整条生产链。

美国军工现在最不缺的是订单，真正紧张的是把订单变成产能的速度。

所以中国制裁洛马，真正要看的从来不是“它还能不能赚钱”，而是它为了继续赚钱，今后要额外付出多少成本。

从冻结资产、禁止交易，到不可靠实体清单，再到军事最终用途出口管制，中方反制已经越来越具体，越来越能落到企业经营和供应链上。

我的判断很明确：想靠一次制裁就让洛马这样的军工巨头倒下，不现实；但让它在一次次参与对台军售之后，都不得不重新计算供应链风险、材料来源和替代周期，这就是实实在在的效果。

对美国军工企业而言，真正难受的从来不是听见一句“你被制裁了”。

而是有一天突然发现，过去便宜、稳定、伸手就能拿到的东西，现在得多花钱、多花几年时间，才能重新弄到手。这笔账，才刚刚开始算。