蔚来预计明年乐道品牌有个很重磅的产品。以及电池确实涨了不少……

根据高盛的研报电话会要点

车型毛利率稳健，靠产品结构和成本优化支撑：公司 2Q26 毛利率 18.4%（1Q26 为 19.0%），汽车毛利率 18.5%（1Q26 为 18.8%）。原因是高毛利车型占比提升（ES8 和 ES9 占 2Q26 总销量的 42%，1Q26 为 54%），以对冲约 1.4 万元的电池成本上涨。此外，公司预计 2H26 电池成本还将增加 2000~3000 元，同时目标是把汽车毛利率维持在 2Q26 的水平。

品牌知名度和综合生态：公司观察到三个行业趋势：1) 纯电成为主流动力形式；2) 行业从品牌模糊走向品牌清晰（品牌声誉和知名度占 Nio 用户购车决策的 30% 以上）；3) 竞争从产品层面转向综合体系能力。同时，公司专注纯电，无计划拓展其他动力形式，靠强品牌形象和换电实现差异化。

2027 年新产品计划：公司计划 2027 年升级五、六款系列产品，同时为 Onvo 品牌推出一款战略级重磅新品，Firefly 保持单一车型，但会推出特别版。

ADAS 战略：公司 6 月 18 日向 70 万 Nio 和 Onvo 用户推送最新版 Nio World Model，把 Nio/Onvo 用户的城市 NOP+ 里程提升 93%/128%。公司预计，这些车主五年免费订阅到期、需要每月付 380 元使用 ADAS 功能时，订阅渗透率约 20%。

费用与盈利能力：(1) 研发：管理层维持 2H26 非 GAAP 研发费用每季度约 25 亿元。(2) 销售管理费用：2Q26 销售管理费用同比增长 12%、环比增长 27%，比 GSe 高 11%，主要因为新车上市（尤其 ES9）导致销售和市场活动增加。鉴于多数新产品已在 2Q 上市，公司预计 2H26 销售管理费用率保持在 10%~11%（2Q26 为 13.8%）。