好像大家都不太懂海外资本市场外资行是怎么给芯片设计公司/fab/idm估值的，来讲讲

首先海外存储原厂上市公司包括美光，三星，海力士，铠侠，我国台湾的南亚科，华邦电都是IDM，中国大陆起步比较晚，像兆易创新，普冉这些则是走的轻资产的虚拟IDM。

海外对IDM和fab统一用pb估值法，就以美光为例，去年净利润80亿美元，资本开支100+亿美元，你需要持续投入利润去更新设备迭代，遇到周期不好，就是百亿巨亏，你很难用净利润衡量真实估值水平，所以可以看到海力士和美光虽然pe差了一倍，pb都刚好是5+，估值是一致的。台积电则是过去一直7pb徘徊，Ai后也拔了估值到10pb左右。

至于南亚科，华邦电，因为要建厂年年折旧后都是大亏，所以常年不到1pb，现在给二线存储包括闪迪，铠侠，南亚科，华邦电的估值就是3大厂的pb减去1～1.5，这就是为啥他们pb都在3-4，其实估值都在一个水平线。以及闪迪为啥10月前二十天没涨，因为海力士，美光十月初到了4pb不动了，后来这两个大厂拉到5才开始给闪迪上涨空间了。三星电子因为有各种其他业务，所以pb更低。

对于虚拟idm的设计公司兆易，普冉这种海外没有参考系其实挺不好给估值的，这个就要看产能释放，后续ps/pe变化了，其实可以参考一下500亿以上芯片设计公司平均pe，A股大概大概平均值是83pe左右，目前这俩估值应该还是中位数偏低估值的水平。