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棒子：恭喜鹰酱载人绕月顺利返航！大毛：鹰酱家的宇航员真厉害，自己就能从接他的直升飞机上走下来，就跟刚下邮轮似的！汉斯猫：确实厉害，返回速度接近11km/s，宇航员精神饱满、动作利索、还能对着镜头互动～鹰酱：你们懂什么？才10天太空活动而已，我家宇航员的状态是正常反应！熊猫：才10天？我家杨利伟只在太空飞了21个小时，出舱的时候都必须被抬着…鹰酱：……那是他身体素质太差！

外媒：世界上最大的银行、主权政府和多边机构正在悄悄地放弃美元债务，转而借入人民币。　　这个数字太大了，不容忽视。　　在2026年3月，熊猫债券的外国发行量在一个月内增长了两倍，达到278亿元人民币。　　仅在2026年的头几周，外国借款人以人民币计价的融资总额就达到创纪录的2180亿元人民币。2025年全年，通过人民币票据和贷款筹集的资金总额仅为1670亿美元。　　到底是谁在做这件事？　　德意志银行发行55亿元人民币的境外银行单笔熊猫债，超额认购3年期和5年期熊猫债分别为1.55倍和1.63倍。亚洲基础设施投资银行同月发行熊猫债30亿元，其中58%的配置被海外投资者获得；印尼发行了人民币92.5亿元，发行价比同一周发行的欧元计价债券低了大约整整一个百分点；摩根士丹利和巴克莱都在2026年再次成为人民币债券发行人；匈牙利发行了主权熊猫债；亚洲开发银行在2025年6月筹集了创纪录的83亿元人民币。　　中国10年期国债收益率为1.82%。同期美国国债收益率为4.46%。这一利差为260个基点，为2025年8月以来最大。　　目前，用人民币借款比用美元借款便宜约60%。　　现在看看美元在同一时间发生了什么。　　美元指数在2025年全年下跌9.6%，为2017年以来最糟糕的年度表现，仅2025年上半年就下跌10.7%，为50多年来最糟糕的上半年表现，美元在全球外汇储备中的份额从2001年72%的峰值降至1995年以来的最低水平；中国持有的美国国债从2013年1.32万亿美元的峰值降至2025年11月的6826亿美元。截至2025年底，中国已经连续9个月抛售美国国债，美国国债市场内部也出现了更结构性的问题。　　美国国家经济研究局的研究发现，美国国债的便利收益率（过去投资者为持有世界上最安全的资产而支付的溢价）已经变为负值，目前10年期国债的收益率为-0.25%。　　这种溢价过去每年为美国政府节省了数千亿美元的借贷成本。　　道富银行证实，自2025年4月初以来，美国国债收益率上升现在是财政风险的信号，而不是经济走强的信号。这与安全港的行为恰恰相反。　　在地缘政治紧张局势和能源价格飙升引发的2016年3月全球债券抛售期间，美国国债收益率飙升至近八个月高点4.4055%。英国、澳大利亚和新西兰政府债券收益率均触及多年高点。　　中国10年期国债收益率从1.80%升至1.84%。中国债券几乎稳定，而其他一切都被抛售。　　现在看看今天发生了什么。　　美国和伊朗宣布停火，霍尔木兹海峡正在重新开放。但伊朗向每艘通过的油轮收取每桶1美元的费用，支付方式可以是比特币或人民币。　　一艘运载200万桶原油的超大型油轮每次运输的费用高达200万美元。伊朗国家安全委员会已经通过立法，将这种收费结构写入法律。　　该系统是专门为绕过以美元为基础的金融体系和美国制裁而设计的。在停火协议宣布之前，至少有两艘船只已经支付了人民币。　　世界上最关键的能源瓶颈现在以人民币和比特币定价，而不是美元。　　从贸易形势看，这种转变比表面看起来更加结构性。　　人民币目前占中国跨境商品贸易结算的34.5%，高于2017年的10%。　　中国是120多个国家的主要贸易伙伴。当你最大的贸易伙伴用自己的货币结算贸易时，你最终需要持有这种货币作为工作储备，并购买人民币计价债券来做到这一点。　　离岸点心债券市场在2025年全年达到创纪录的8700亿元人民币，连续第八年增长。预计未来10年，全球约30%的央行将增持人民币。　　瑞银资产管理公司说，中期内人民币在全球央行外汇储备中所占的比例可能会升至10%。目前该利率为1.93%。　　几十年来，美元一直没有真正的替代品。这就是它占据主导地位的原因。　　现在发生变化的并不是美元贬值，而是世界已经不再认为这是唯一的选择。一旦这个假设被打破，它就不会再回来了。

日本不怕中国制裁，不怕经济下滑，不怕航班取消，不怕拉走熊猫，不怕旅游业萧条，不怕水产业萎靡不振。那日本怕什么？日本的小野田纪美，嘴巴是真硬，公开表态绝不反省中日关系，一副“爱咋咋地”的架势。其实日本政坛如今这番“爱咋咋地”的强硬姿态，多半是高市早苗内阁自导自演的政治秀。高市早苗就任首相后不久，在国会答辩中公开提及台湾相关议题，声称台湾有事可能涉及日本存亡危机。这一表态引发中方强烈反应。小野田纪美作为经济安全保障担当大臣公开表示中日关系出现问题没有必要反思，一切照旧。她还在国会质询中提到中国人购买笠佐岛土地一事，暗示存在安全隐患。日本媒体随即跟进报道，部分民众开始关注相关话题。中方采取正当反制措施，先是通知日方暂停进口日本水产品。此前因福岛核污染水排海问题，中国已全面禁止相关进口，高市言论后这一暂停继续维持。2024年日本水产品对华出口额仅为61亿日元左右，较2022年的871亿日元大幅减少。北海道等地渔业出口面临困难，企业尝试转向美国市场但难以完全填补缺口。旅游业也受到直接影响。中国游客数量急剧减少，大量航班被取消。日本政府发出针对在华日本人的安全提醒，民间交流通道收窄。上野商圈等区域年损失超过180亿日元，整个行业预计2026年收入继续下降8%左右。日企供应链紧张程度加深。大熊猫归国进一步加重压力。2021年出生于上野动物园的晓晓和蕾蕾，在香香2023年回国后成为日本最后两只大熊猫。2026年1月27日它们按计划启程归国，日本时隔多年再次成为无熊猫国家。原本相关文创、零售和住宿每年带来数百亿日元效益，现在产业链出现明显中断，周边区域经济受到冲击。

日本不怕中国制裁，不怕经济下滑，不怕航班取消，不怕拉走熊猫，不怕旅游业萧条，不怕水产业萎靡不振。有没有可能人家根本就不是在赌，而是已经把最坏的结果都想了一遍，然后得出一个结论：这代价我付得起。按理说，日本的旅游业垮了、水产业也重创了，应该急得跳脚才对，可为什么人家愣是没服软？有人觉得日本这是在赌，赌我们不敢下狠手，赌国际社会最后会睁一只眼闭一只眼。但抛开情绪平心而论，这种想法可能把日本想简单了。或许日本压根就不是在赌，而是早就把最坏的结果翻来覆去想了个遍，然后冷静地得出一个结论：这些代价，在可承受范围之内。这并非嘴硬，而是一种近乎冷血的成本核算。就拿一个最直白的例子来说：日本为啥非要排放核污染水？其实他们自己也清楚，这事儿一旦干了，中国肯定翻脸，到时候旅游业、水产出口必定遭受重创。但问题在于，福岛核电站厂区里的储存罐已经快装不下了：137万吨的极限容量，到2023年就已经逼近红线。如果再拖下去，万一发生大规模泄漏，后果比现在排海要严重得多。所以对他们来说，排海不是“最优解”，而是“唯一能走通的路”。哪怕要付出外交孤立、经济反制、形象受损的惨重代价，他们也依然愿意咬牙扛下来。再说经济账。你可能以为中国一制裁，日本经济就得抖三抖，但实际上，日本这些年一直在悄悄做“分散风险”的准备。他们搞“中国+1”战略，把产业链往东南亚和印度转移，又跟着美国搞印太经济框架。虽然中国大陆和香港确实曾是日本最大的出口市场，失去之后短期内肯定疼，但日本转头就跑去开拓欧美市场，给自己铺好了后路。旅游业也是类似的情况。疫情那三年，日本旅游业硬是被逼着学会了“没有中国游客也得活”。结果2023年放开之后，韩国人、东南亚游客、欧美和中东的游客一窝蜂涌进来，虽然消费习惯不太一样，但整体游客人数恢复得比预想中快得多。更要命的是政治上的算盘。日本政府很清楚，排海这件事肯定会惹怒中国和韩国，但只要美国带着西方盟友点头，他们就觉得地缘政治的基本盘稳了。国际原子能机构的那份报告，尽管争议很大，却成了他们手里一张关键的“护身符”。对他们来说，只要美欧不翻脸，跟邻居关系再冷淡也不是不能接受。反正历史上跟中韩的关系也经常紧张，早就习惯了。说到这儿，你可能也看出来了，日本这次决策背后，其实是一种典型的“岛国心态”：资源少、灾难多、生存空间逼仄，历史上每一次重大选择都带着“必须承受外部代价”的觉悟。当谈，这并不是说我们的反制没有意义。经济制裁、外交施压，该做的当然要做，但我们必须清醒：当对手已经把最坏的情况都算进去、并且已经做好了充足的备选方案时，所谓的施压，效果就没那么大了。但是即便如此，日本也并非高枕无忧。短期看，账面上确实能抹平。但长期呢？当国际社会对日本的信任一点点流失、当邻国关系被一次次当成“可牺牲品”、当日本渔民和政府之间的裂痕再也补不回来，这些代价日本真的“付得起”吗？对此你有什么看法？欢迎在评论区留言讨论。文|战战编辑|史叔