2025年12月11日傍晚，福建傲农生物科技集团股份有限公司的一纸公告打破了资本市场的平静。这家刚刚经历破产重整的农牧企业宣布，其全资子公司吉安市傲农现代农业科技有限公司(下称”吉安现代”)已全额支付1052.06万元，为早已剥离的关联方永新县傲翔生态农业科技有限公司(下称”永新傲翔”)履行完毕全部担保责任。这笔看似普通的代偿款，却折射出傲农生物重整后依然严峻的债务风险。

公告显示，这笔担保源于2024年12月的一份租赁合同。当时吉安现代为永新傲翔与永新仓泰养殖有限公司的场地租赁纠纷提供连带责任保证，涉及债务本金1050万元及相应利息。随着傲农生物2024年底完成破产重整，永新傲翔作为闲置资产被剥离至信托平台，不再纳入合并报表范围。但这份在剥离前签订的担保合同，却成了甩不掉的”历史包袱”。

2025年6月，永新傲翔未能按协议支付首笔450万元欠款，触发仲裁程序。吉安仲裁委员会裁定永新傲翔需支付全部欠款，吉安现代承担连带保证责任。由于永新傲翔早已停止经营且无偿还能力，吉安现代不得不于8月先行代偿452.06万元。12月10日，该公司再次支付600万元结清剩余本金，永新仓泰则豁免了全部利息。

这笔1052.06万元的支出，已经超出傲农生物2024年末计提的1050万元预计负债。公司坦言，超额部分将对2025年度财务数据产生影响。更值得关注的是，公告中披露的担保数据显示，截至2025年10月末，傲农生物及下属子公司的对外担保余额高达7.43亿元，占最近一期经审计净资产的28.94%;公司对下属子公司担保余额14.8亿元，占净资产57.67%;子公司之间的担保余额5.72亿元，占净资产22.3%。三项合计，各类担保余额已达27.95亿元，是公司同期净资产的1.09倍。

逾期担保规模同样触目惊心。数据显示，公司及子公司相互担保逾期金额2.76亿元，对外担保逾期金额3.4亿元，其中2.63亿元来自已剥离至信托平台的子公司历史担保。这意味着，即便完成重整剥离资产，傲农生物仍需为这些”过去式”的关联方持续买单。

财务数据显示，傲农生物2025年前三季度实现营业收入63亿元，同比下滑8.52%;归母净利润4.14亿元，同比扭亏为盈。但细究业绩构成可见，公司扣非净利润仍处于亏损状态，且第三季度亏损环比扩大。经营活动产生的现金流量净额持续为负，显示主营业务造血能力尚未恢复。

“重整收益带来的利润改善可能只是表面现象。”一位不愿具名的农业行业分析师指出，”担保逾期金额超过6亿元，相当于公司前三季度净利润的1.45倍。如果这些潜在损失集中计提，将直接吞噬全部利润。”

值得注意的是，傲农生物在公告中强调，代偿后将形成对永新傲翔的债权，并依法采取追偿措施。但现实情况是，永新傲翔已停止经营且无偿还能力，这种追偿更像是程序意义上的表态。公告中”对公司经营不会产生重大影响”的表述，与高达6亿元的逾期担保规模形成鲜明对比。

回溯2024年的破产重整，傲农生物确实通过剥离资产减轻了债务负担，利息支出大幅下降。养猪、饲料等主营业务也出现恢复迹象。但担保链条形成的”表外风险”，正在成为制约公司重生的关键因素。按照监管要求，上市公司对外担保余额不得超过净资产的50%，而傲农生物目前28.94%的对外担保比例虽未超标，但叠加对子公司的担保后，整体担保风险已不容忽视。

市场反应方面，12月11日傲农生物股价收报4.87元，较年初下跌12.3%。公告发布后，部分投资者在互动平台表达担忧，”重整刚过又添新债””担保风险何时是个头”等质疑声不断。一位持有该公司股票的散户投资者表示：”表面看净利润转正了，但扣非亏损和巨额担保逾期让人心里没底，不知道还有多少潜在风险没暴露。”

农业行业专家指出，生猪养殖企业普遍存在重资产、高负债的特点，担保风险是行业通病。但傲农生物作为经历过破产重整的企业，更应建立严格的担保审批机制。”为已剥离的子公司继续承担担保责任，反映出公司在重整过程中风险隔离不够彻底。”该专家补充道。

截至发稿，傲农生物尚未就担保风险应对措施作出进一步说明。对于投资者而言，除了关注业绩数据，更需要警惕那些隐藏在报表背后的担保链条和逾期债务。毕竟，1052万元的代偿款或许只是开始，6亿元的逾期担保才是真正考验这家农牧企业的”达摩克利斯之剑”。在生猪行业周期波动和饲料成本高企的双重压力下，傲农生物能否真正走出债务泥潭，仍有待时间检验。