最近这段时间，我每天收盘后，都会坐在电脑前发一会儿呆。

不是不想动，是心里有事。

我账户里那只AI票，最近又涨了20%。从底部算起，已经翻了将近五倍。按理说我应该高兴，但说实话，我越看越慌。

因为涨得太快了，快到让我想起了2015年。

那一年，我的股票也是这样涨的。从20块涨到60块，我满仓，觉得自己是股神。然后，从60块跌到10块，我只用了三个星期。

到现在，我还在为那次没跑掉而后悔。

所以，看着账户里这只涨了20%的AI票，我心里不仅没有喜悦，反而有一个声音在反复问自己：“跑不掉怎么办？”

今天这篇文章，我不想跟任何人争论AI有没有泡沫，也不想预测英伟达的股价会到哪里。我只想从一个老股民的角度，用2015年我亲身经历的那场惨剧，告诉你一个真相：

2027年，当踩踏发生时，你很有可能，跑都跑不掉。

一、2015年那场教训，让我学会了什么叫“跑不掉”

我先给你讲个故事。

2015年，我在A股已经做了四五年，自认为是个老手了。那一年，行情有多疯狂？你随便买一只股票，捂一个月，翻倍是基本操作。你要是不会炒股，你都不好意思跟人打招呼。

那时候，我身边所有朋友都在炒股，亲戚也在炒股，连楼下卖煎饼的大妈，都在跟我讨论“互联网+”的估值逻辑。

我买了一只叫“XX科技”的股票，是做互联网教育的。从20多块，一路涨到60多块。我满仓，觉得自己这辈子终于要翻身了。

但那时候，很多人不只是满仓。还有人加了杠杆。场外配资，1比5，1比10，甚至1比20。我有个朋友，拿10万本金，配了100万，买了那只股票。涨到60块的时候，他觉得已经是人生巅峰了。

然后，噩梦来了。

2015年6月12日，上证指数见顶5178点。接下来，就是电影里才能看到的画面。

第一天，大盘跌了2%，我觉得是正常回调，没动。

第二天，大盘跌了3%，我的股票跌了5%，我觉得还能扛，没动。

第三天，大盘跌了5%，千股跌停。我的股票直接封死在跌停板上。我挂单想卖，排在了几十万手后面。我心想，明天肯定能卖出去。

第四天，开盘直接跌停。我又挂了跌停价，但成交量为零。意思是，卖单排得太多了，根本没人接。

第五天，继续跌停。第六天，继续跌停。

你猜我的账户，从最高点下来，缩水了多少？——超过60%。

我那个加了杠杆的朋友，更惨。配资公司打电话来，要求补充保证金。他拿不出钱，被强制平仓。10万本金，一夜之间归零。他连股票都还没卖，就已经被清仓了。

为什么没跑掉？因为想跑的时候，根本跑不掉。跌停板上封着几亿、几十亿的卖单，你根本排不出去。

这就是我说的踩踏。不是慢慢跌，是你明明想卖，但你卖不掉。

那几天，我每天看着账户里那串不断缩水的数字，什么也做不了。那种感觉，就跟你被推进一个深坑里，土一铲一铲地盖下来，你喊救命，没有人理你。

这，就叫活埋。

那是我炒股十几年里，最深刻的一课。从那以后，我再也不敢在任何一次大级别泡沫里，满仓从头扛到尾。

因为我知道，在那个“跑不掉”的瞬间，你的账户，就是别人的利润。

二、现在的AI，和2015年的“互联网+”有多像？

很多人说，现在的AI和2015年的互联网不一样。2015年是纯炒作，AI是有业绩的。

我承认，AI确实有业绩。光模块、芯片、算力租赁，这些公司确实在赚钱。

但我想问一个问题：这些业绩，能撑得住现在的股价吗？

我来给你算一笔账。

一家做光模块的公司，去年赚了10个亿，市值被炒到了2000亿。按这个估值算，它的市盈率是200倍。也就是说，它需要连续200年，每年都赚10个亿，才能对得起现在的价格。

你觉得，这可能吗？

有人说，它的业绩还在增长啊。好，就算它每年增长30%，那也要连续增长10年，才能把市盈率降到30倍以下。但你要知道，一家公司连续10年保持30%的增长，难度有多大？A股几千家公司，能做到的，两只手数得过来。

更何况，现在的增长，是建立在“军备竞赛”基础上的。

你想想，为什么大家拼命买GPU？因为怕掉队。这种心态，和2015年大家争相砸钱做“互联网平台”有什么区别？那时候，每一家公司都说“我们要成为下一个亚马逊”。

但后来呢？99%的公司都死了，只有亚马逊活了下来。

今天的AI也是一样。你做光模块，做PCB板，做服务器，你赚的是“资本开支”的钱。一旦巨头们发现，AI大模型赚不到钱，他们就会立刻缩减资本开支。

到时候，你的订单，说没就没了。你的利润，说翻脸就翻脸。你的股价，说腰斩就腰斩。

这个过程，不是慢慢来的。它会突然发生。就像2022年，全球科技巨头突然开始裁员、降本、砍项目一样。AI的建设周期，也会突然刹车。

一旦刹车，A股这些“卖铲子”的公司，会先死。

因为它们的股价，已经被打满了未来三年的预期。一旦预期落空，就是戴维斯双杀：杀估值，杀业绩。

三、最近这几天，我账户里的票还在涨，但我更害怕了

说出来你可能不信。

我上周减仓的那只光模块票，减完之后，又涨了20%。也就是说，如果我不减仓，我的利润还能再多20%。

每天看着它涨，我都在想：“我是不是太保守了？我是不是错了？”

这种心理折磨，比亏钱还难受。因为亏钱的时候，你是绝望。但踏空的时候，你是怀疑自己。

但我为什么还是减仓了？因为我注意到一个细节：涨不动了。

不是说它不涨了，而是涨的方式变了。以前是稳步上涨，每天三五个点。现在呢？今天涨5%，明天跌4%，后天再冲高回落。成交量越来越大，换手率天天超过10%。

这叫什么？这叫高位换手。

我翻了一下龙虎榜，这几天，机构席位一直在卖。卖得不多，但每天都在卖。而接盘的，全是散户席位。

这个画面，我在2015年见过，在2020年也见过。每一次，都是同样的剧本。

机构在悄悄撤退，散户在疯狂接盘。

所以，我宁可踏空，也不想被活埋。

四、为什么我判断2027年一定会踩踏？

很多人问我：“你怎么知道是2027年？万一明年还涨呢？”

我告诉你，不是我看得准，是规律摆在那里。

这次AI行情的起点，是2023年。到2026年，正好是第四年。2000年互联网泡沫破裂，也是从泡沫形成到破裂，走了四五年。

2000年那一次，纳斯达克指数从5048点，跌到1114点，跌幅超过78%。个股跌90%以上的，数都数不过来。当时那些“互联网概念”公司，最后活下来的，不到1%。

现在的AI，规模比2000年大了不知道多少倍。英伟达一家公司的市值，就超过了当年整个纳斯达克的总和。一旦泡沫破裂，踩踏的惨烈程度，不会比2000年逊色。

为什么是2027年？因为2027年，是业绩证伪的年份。

2023年到2026年，是“讲故事”的阶段。AI公司可以告诉你：“我们的收入在翻倍，我们的用户数在暴涨，我们正在改变世界。”

但到了2027年，当财报披露时，你要拿出来的是利润。不是“收入”，不是“用户数”，是实打实的净利润。

到那个时候，你会看到什么？你会看到，90%的AI公司，烧了几十亿美元，却连一毛钱的利润都没赚到。你会看到，那些“订单排到2027年”的公司，突然发现，客户的采购预算被砍了。你会看到，那些“行业龙头”的净利润增速，从50%变成了5%。

这就是泡沫破裂的导火索。

资本市场最怕的不是亏损，是不及预期。一旦这些“不及预期”集中爆发，踩踏就开始了。

五、我现在在做什么？

说了这么多，你肯定要问我：“那你现在在做什么？”我的答案很明确：减仓，留现金。

最近这几天，我一直在减仓。那只翻了五倍的光模块票，我砍了一半。另一只AI芯片票，我全部清仓了。

我知道，这么做可能会错过后面的涨幅。但我更知道，在踩踏发生时，保住本金，比什么都重要。

我现在手里，留着四成现金。这四成现金，不是用来抄底的，是保命的。

等到2027年那个惨烈的踩踏发生之后，等到那些“假AI”被活埋之后，等到市场绝望到极点的时候，我再用这些现金，去捡那些真正有价值的筹码。

这是我这十几年炒股生涯里，总结出来的经验：你要活着，才能捡到黄金。

我现在每天早上开盘前，都会对自己说三句话：

不要贪，不要急，市场永远不会关门。

2027年，一定会有一场惨烈的踩踏。

我的任务，不是去赌谁赢，而是确保自己在踩踏发生时，不在那个“跑不掉”的位置上。

写在最后：

我不知道AI泡沫什么时候破灭。但我敢肯定，它一定会破灭。

我不知道2027年的踩踏会惨烈到什么程度。但我知道，很多人会死在那个“跑不掉”的瞬间。

最近这几天，我看到很多朋友还在满仓AI，还有人嘲笑我减仓减早了。我想告诉他们：等到踩踏发生了，你们就会知道我为什么减仓了。

但那时候，已经晚了。

2027年，AI一定会踩踏。但我不希望，你也在那个“跑都跑不掉”的现场里。

祝好运！