在2026年的资本市场中，国防军工板块正经历一场深刻的逻辑重塑。随着“十五五”规划的逐步落地与建军百年目标的临近，军工行业的投资逻辑正从单纯的“地缘博弈与主题催化”，全面转向“基本面兑现与产业趋势共振”。在这场变革中，军工电子及AI外溢产业链凭借其兼具“新质战斗力”与“AI算力基建”的双重属性，正成为市场资金瞩目的核心主线。

经历了前期的行业调整与估值消化，军工板块的基本面已越过阵痛期，进入明确的修复通道。从最新的财务先行指标来看，2026年一季度军工板块合同负债较年初大幅增长约15%至16%，存货同步增加约7%至8%。这清晰地表明主机厂正开启新一轮备货周期，上游配套企业的订单确定性极高。

展望下半年，随着“十五五”规划顶层设计的明晰以及2027年建军百年目标的冲刺，传统军工装备的订单释放有望进一步加速。航空装备、导弹产业链及核心零部件的业绩兑现箭在弦上。更为重要的是，军贸出口正从单一装备销售向“体系化作战解决方案”升级，无人机、防空预警等消耗类装备在海外市场的实战验证，为产业链打开了千亿级的增量空间。

如果说订单修复是短期的业绩支撑，那么军事智能化则是军工电子长期成长的底层逻辑。在“十五五”规划中，加快无人智能作战力量及反制能力建设、构建智能化军事体系已被提升至国家战略高度。

现代战争正由机械化、信息化向智能化融合演进，武器装备的“感知-传输-决策”能力高度依赖军工电子。无论是认知电子战中AI对未知雷达信号的实时解析，还是无人装备集群的自主协同作战，都使得军工电子在整机系统中的价值量占比大幅提升。作为新质战斗力的核心技术支撑，特种集成电路、雷达T/R组件、军用通信等环节，正迎来系统性的需求爆发。

除了军用的内生需求，民用AI算力基础设施的爆发式增长，为军工电子企业打开了极具想象力的外延市场。军工企业凭借在极端环境下的高可靠性制造能力与国产替代优势，正加速切入国产算力、服务器、电力等高景气赛道。

一方面，AI服务器功耗的翻倍式增长，带动了高端MLCC与高频高速连接器的供需失衡。以PCB、CCL等核心基材为例，其资本开支增速分别达到了182%和96%，具备产能外溢能力的军工元器件企业迎来了量价齐升的机遇。另一方面，AI数据中心（AIDC）对稳定基荷电源的巨大需求，显著拉动了燃气轮机产业链的景气度。商发与工业燃机多重逻辑共振，使得涡轮叶片、高温合金等核心零部件及关键材料环节充分受益。这种“军工底色+AI成长”的双轮驱动，赋予了相关企业更高的估值溢价。

整体而言，下半年军工板块大概率呈现震荡上行与波段轮动的特征。在投资策略上，建议摒弃泛军工的粗放布局，聚焦具备核心技术壁垒与体系化集成能力的细分龙头。

具体而言，可重点关注三条主线：一是受益于订单修复与国产替代的上游核心元器件（如特种芯片、高端MLCC、连接器）；二是直接受益于军事智能化与无人装备放量的中游分系统（如雷达、电子对抗、边缘计算）；三是具备AI算力外溢逻辑与军贸出海潜力的燃机产业链及整机平台。在行业从预期驱动转向价值兑现的当下，那些兼具高壁垒护城河与第二增长曲线的优质企业，有望在新一轮的结构性行情中脱颖而出。