“百年都回不了本！”这句话被多家外媒拿来评价国内两大电网，直接给中国电网扣上经营难以为继的帽子。

外媒给出的核心依据十分直白，国家电网与南方电网合计负债规模突破三万亿。

听起来似乎挺有道理的，难道咱们全国14亿人，真的养不起中国电网吗？

外媒这话听着挺吓人，好像中国电网马上就要崩盘似的。但仔细琢磨琢磨，这话根本站不住脚。

外媒拿总负债说事，故意不说总资产，也不说这些钱到底花在了什么地方，纯粹是挑动情绪。

判断债务压力轻重，不能只看欠款总额，营收体量、固定资产规模才是核心参照标准。

先看最核心的财务数据，截至2024年底，国家电网本部的资产负债率只有34.49%。

这个数字是什么概念？一般来说，企业资产负债率在60%以下都算安全，34.49%这个水平，放在全球公用事业行业里都属于非常稳健的。

南方电网的资产负债率大概在60%出头，同样处于合理安全区间。

两家公司都是《财富》世界500强的常客，盈利一直很稳定。2024年国家电网利润总额同比增长10.9%，净利润增长9.4%，盈利能力还在持续增强。

一个年年赚钱的企业，怎么就14亿人养不起了？

很多人一听到负债就紧张，觉得负债就是坏事。这是把企业负债和个人负债混为一谈了。个人借钱消费，那是真的花出去就没了。企业借钱搞建设，形成的是固定资产，是能持续产生收益的资产。

电网这个行业天生就是重资产，要把电从西北的光伏基地、西南的水电站送到东部沿海的工厂和居民家里，几千公里的线路、一座座变电站、数不清的变压器，哪一样不需要真金白银往里投？

全球没有哪家电网公司是零负债运营的，借钱搞基建是这个行业的常态。

关键问题不是借了多少钱，而是这些钱花在了哪里，能不能产生回报。中国电网的负债，很大一部分用在了公益性支出上。偏远地区通电工程，要把电线架到大山深处、戈壁边缘，有的村子就几十户人家，架一条线路过去，靠收电费几百年都收不回成本。这种事纯商业公司根本不会干，但中国电网必须干。

还有民生电费减免，居民用电价格多年不涨，工业用电交叉补贴居民用电，这些都是隐性的社会成本，算在电网的账上，看起来像是“亏损”，实际上是替全社会承担了公共服务的责任。

外媒算的是经济账，而且是只算支出不算收益的歪账。

他们看不到稳定廉价的电力供应，给整个中国经济带来的巨大红利。工厂能24小时开工，数据中心能满负荷运转，老百姓夏天敢开空调冬天敢用电暖器，这些都是电网基础设施带来的外部效益。

如果没有坚强的电网支撑，中国制造业的成本优势、数字经济的发展速度，都会大打折扣。

把这些账算进去，电网的投资回报根本不是100年，而是每年都在产生实实在在的经济效益。

再往远了看，电网投资还在加速。2025年国家电网固定资产投资创历史新高，达到约6500亿元，同比增长8%。

“十五五”期间，全国电网总投资规模预计将突破5万亿元，其中国家电网一家就要投4万亿元，比“十四五”时期大幅增长40%。

这么大的投资规模，不是盲目扩张，而是有明确的方向——特高压、新能源配套、新型电力系统建设。

特高压被称为电力“高速公路”，能把西部的清洁能源远距离、低损耗地送到东部负荷中心。“十五五”期间，我国将新增投产15回特高压直流绿电大通道，西电东送规模超过4.2亿千瓦。

这不是简单的线路建设，而是在为整个国家的能源转型打基础。

双碳目标要实现，风电光伏要大规模并网，没有坚强的智能电网做支撑，新能源就是发得出、送不出、用不上。

现在的每一分投入，都是在为未来二三十年的能源安全和产业升级铺路。

还有人担心，投这么多钱，将来收得回来吗？这个担心多余了。电网业务不是单一的卖电费，而是一整套能源服务体系。随着新能源装机规模扩大，电网的调度服务、辅助服务、储能配套都会产生新的收益增长点。

再加上电动汽车充电网络、虚拟电厂、需求侧响应这些新业务，电网的盈利模式会越来越多元。回报周期长是事实，但回报稳定、现金流充沛也是事实。

公用事业的特点就是慢工出细活，不是赚快钱的行当，但绝对是长期靠谱的生意。

回到最开始的问题，14亿人养不起中国电网？这话说反了。是中国电网在养着14亿人的现代生活。没有稳定可靠的电力供应，一切现代化都无从谈起。

外媒的唱衰，要么是真不懂中国的国情，要么就是故意装糊涂。他们拿西方私营电力公司的逻辑套中国的国企，算出来的当然是“100年回不了本”。

但中国电网从来就不是纯粹以盈利为目的的商业公司，它首先是国家能源安全的保障者，是民生福祉的提供者，是产业升级的支撑者。这些价值，没法简单用财务报表上的数字来衡量。

看问题要看趋势。最近几年，国家电网和南方电网的负债率都在持续下降，盈利能力却在不断改善。投资规模越来越大，财务状况反而越来越稳健，这说明什么？说明电网的投资效率在提升，资产质量在变好。

外媒拿过去的老黄历唱衰，只会越来越站不住脚。中国电网的账，不能只算眼前的经济账，还要算长远的发展账、全局的战略账。把这些账都算清楚，你就会发现，外媒的判断完全失实。

中国电网不仅没有问题，反而正在为下一个三十年的发展，打下最坚实的能源基础。

参考消息：