黄金珠宝板块大涨，我们自上周开始持续提示，建议重点关注！美国非农数据不及预期、加息预期走弱，伦敦金现突破 4300，建议布局黄金珠宝板块销量 & 利润弹性两端有望受益的标的。此前压制珠宝板块股价主要因 Q2 以来金价走弱导致的对下半年基数走高背景下销售、毛利率、后续增长持续性担忧。当前金价反弹，有望带动下半年高基数下增长延续，头部公司凭借优异产品力提升份额、带动经营杠杆释放。当前有望迎来估值、业绩双修复行情。老铺黄金 (06181.HK)：金价上涨销量直接受益，叠加公司近期多家门店活动力度较往前加大，预计 Q3 收入有望环比明显改善。预计 2026 年净利润 65 亿元，对应 PE 8X。 菜百股份 (605599)：金价上涨公司金条销售直接受益，且全直营模式下利好毛利率修复。预计 2026 年净利润 11.5 亿元，对应 PE 11X。 潮宏基 (002345)：黄金珠宝 alpha 标的，一口价产品终端 GMV 占比约 4 成，预计 2026 年不考虑商誉减值的净利润 8.8 亿元，对应 PE 11X。 周大福 (01929.HK)：高端一口价黄金销售持续向好、占比提升，预计今年门店调整将接近尾声。FY2027 预计净利润 110 亿港元，对应 PE 11X。 周生生 (00116.HK)：全直营模式下金价上涨对其毛利率有直接贡献，高端一口价黄金表现优异，2026 年预计净利润 17 亿港元，对应 PE 5X。 六福集团 (00590.HK)：报表层面直营收入占比较高、尤其以直营为主的港澳市场同店表现持续亮眼、利润弹性较大，预计 FY2027 净利润 22 亿港元，对应 PE 7X。 中国中免 (601888/01880.HK)： 海南离岛免税 2026 年 5 月 - 6 月在燃油附加费影响下扰动仍维持正增增长，我们预计后续天气转好、燃油费回落及暑期刚性出行需求回补有望催化基本面修复，金价企稳有望带动高端精品销售，业绩与估值修复可期。预计 2026 年净利润 49 亿元，对应 PE 24X。