美联储政策迎来重大转向。沃伦上任之后，并没有顺应特朗普的预期启动降息，美联储委员集体转向鹰派，重启加息被重新提上议程。归根结底还是形势比人强，通胀反弹的严峻程度超出市场预期。
国内通胀回落陷入停滞，外部地缘局势又再度添压。美伊对峙持续升级，霍尔木兹海峡航运风险走高，国际油价应声上涨。能源价格沿着产业链持续传导，催生输入性通胀，打断了物价回落的进程。
面对居高不下的物价，美联储只能优先坚守2%的通胀目标。选举层面的政治诉求，不得不让位于经济现实。只要中东冲突持续推高油价，通胀压力就难以缓解，降息窗口会继续延后，加息选项将会长期保留。
