最近 A 股市场总透着一股没劲的劲儿，两三万亿成交量撑着指数却一路走低，不少人盼底又怕底。

一边是国家队出手增持国央企和科技赛道，另一边却是上市主体减持不断，还有居民存款创新高却消费疲软，这些信号到底意味着啥？

国新控股旗下多只基金计划斥资 500 亿元增持国央企个股，中国诚通旗下基金同样拟增持近百亿元，加上后续多只 ETF 计划布局国央企及核心科技赛道。

但这并不意味着市场已经到绝对底部。

上一次国家队大举抄底的场景还历历在目，眼下实体经济流动性偏紧，银行信贷收缩，同时又有科技龙头企业待上市，难免让人担心出现资金抽水效应。

此时进场提振市场信心很有必要，但节奏和力度值得推敲。

前期 3300 到 4300 点的拉升回调幅度太大，市场信心已经被打散，当前几百亿元的增持资金，就像用小竿钓大鱼，很难快速撬动市场。

现在市场到底是用空间换时间，还是用时间换空间？

国家大基金和各地产业基金都需要通过资本市场融资，留给散户反应的时间已经不多了。

今年上半年 GDP 同比增长 4.7%，整体表现尚可，但信贷杠杆和消费端的问题不容忽视。

上半年社融规模累计增长 20.84 万亿元，同比少增 2 万多亿元，社融余额存量达 462 万亿元，这背后是待还债务的压力。

上半年对实体经济投放的人民币信贷 10.76 万亿元，同比少增 1.98 万亿元。

政府债发行 6.44 万亿元，同比少增 1.22 万亿元，显示财政扩张力度较为克制。

居民信贷表现尤为拉胯，上半年少增 3668 亿元，其中短期贷款少增 5881 亿元，一改此前中长期贷款下滑的趋势，这直接反映了居民消费意愿的变化。

今年上半年居民存款增长 7.58 万亿元，居民部门存款总额达 173.48 万亿元。

这反映出居民边际储蓄倾向上升、边际消费倾向下降，简单说就是每赚一块钱，愿意拿出来花的比例越来越低。

这就是经济学家凯恩斯所说的 “流动性陷阱”。

哪怕利率降到很低，大家还是愿意把钱存银行，货币政策的刺激效果越来越差，“你拽一根绳子很容易，但你想推一根绳子就很难”。

要知道，银行存款是银行对储户的负债，当情势变化时，存款的安全底线并非不可触碰。

社保、医保、教育、养老、居民存款，接下来总会有一个领域需要做出调整。

而国家队反复进场，本质是希望散户抓紧跑步进场，承接流动性。

因此，散户不要盲目跟风进场，也不要过度恐慌，需要看清市场背后的真实逻辑。

参考资料：

上海证券报：2026-07-27：住户存款少增3.19万亿元背后：从表内定存到资管市场 一场静水流深的居民财富再配置