2026年7月，72岁的王健林完成了年内第12座万达广场的出售交割，自2023年以来他已累计卖掉超80座核心资产，个人财富从巅峰期2000亿元缩水至仅100亿元，每天睁眼就背负约2000万元债务利息，几乎掏空了全部家底，却唯独死死攥住一样东西没舍得卖——珠海万达商管40%的股权，这张底牌比千亿身家还要扛造。

问题来了，连万达广场都能卖，为什么这部分股权却一直留着？

先看万达如今面对的压力。

据市场公开信息汇总，万达集团债务规模一度达到5987亿元，而核心资产估值约为2000亿元。简单说，企业手里能快速变现的资产越来越少，债务和利息却不会因为卖掉几个项目就自动消失。

所以，卖资产成了现实选择。

过去几年，万达陆续剥离文旅、影视、体育、院线等业务。盈方体育、万达电影控股权、美国AMC院线、传奇影业等资产先后被处理，海外业务也基本退出。

13个文旅项目早年转让给融创，万达酒店曾以199.06亿元卖给富力地产，后来连管理权也以24.97亿元转给同程旅游。

就连一座座曾经代表万达扩张速度的商业广场，也开始进入出售名单。

这样的变化，和十多年前的万达完全不同。那时企业不断拿地、建设、开店，追求的是规模和资产控制力。如今，能卖的重资产被一项项摆上货架，目的只有一个，尽快回笼资金，缓解债务和利息压力。

但产权卖掉，真的等于万达退出了吗？

未必。

目前万达管理着全国522座万达广场，其中约470座的产权已经不属于万达。不过，很多项目仍保留万达的品牌和独家运营安排，招商、商户管理、日常运营、活动策划等工作，依旧由万达团队负责。

这就出现了一个关键变化。

万达不一定拥有商场，却仍然可以管理商场。它不再主要依靠买地和建楼赚钱，而是通过品牌输出、运营服务、管理费和租金分成，继续从商业项目中获得现金流。

这套模式，才是王健林不愿放弃珠海万达商管股权的根本原因。

有人看到的是资产缩水，有人看到的却是企业正在换一种活法。过去，万达最值钱的是一座座广场的产权，后来真正能持续产生收入的，可能变成了运营标准、品牌影响力和商户网络。

这些东西看不见，也摸不着，却不是想买就能马上复制。

万达已经深耕商业运营多年，形成了一套相对成熟的招商、管理和服务体系，还连接着大量品牌商户。商场产权可以换主人，运营经验却不会立刻从团队手里消失。

这也是为什么，王健林宁愿出售部分实体资产，也要保留珠海万达商管40%的股权。

当然，这张底牌并非没有代价。

随着股权融资和投资机构进入，王健林对珠海万达商管的决策权已经被稀释，太盟投资等机构的影响力不断上升。保留股权，不等于仍然拥有过去那种绝对控制力。

但只要运营体系、品牌标准和商业管理能力还在，万达就没有完全失去翻身的可能。

更值得注意的是，万达出售资产时，并不是完全不分优先级。

一二线城市的优质项目，通常更容易找到买家，成交速度也相对更快，能够尽快换来现金。部分三四线城市和县级市场的项目，虽然估值和流动性不一定突出，却可能拥有较稳定的客流和经营收入。

于是，能卖的项目先卖，难卖但能持续经营的项目继续留下。重资产负责变现，运营能力负责造血，这或许就是万达当前的组合打法。

这和一些房企单纯依靠借新还旧、不断延期的做法并不一样。万达选择了资产出售、股权稀释和轻资产转型同时推进，短期先降低压力，长期再保留经营能力。

但这条路能不能走通，仍然存在不少疑问。

出售太多核心广场，会不会影响万达品牌的覆盖范围？产权不断变化后，万达还能不能维持原有的招商优势？轻资产管理费和租金分成，能否覆盖企业巨大的债务成本？

这些问题，不能只看一份股权估值，也不能只看广场数量。

对于今天的王健林来说，真正重要的已经不是还能拥有多少栋楼，而是还能不能继续管理这些商业空间，能不能把品牌、团队和商户资源转化成稳定收入。

千亿财富缩水，核心资产大幅减少，万达的商业版图已经发生变化。可那套运营体系，依旧是企业手中少数没有被卖掉的资源。

信息来源：中国经济网 2026-07-01 10:19 王健林甩卖超 80 座万达广场，最新投资人曝光