SK海力士预警存储持续紧缺，长鑫IPO能否改写全球存储格局
当前存储市场存在两种完全对立的判断，一部分资金认为涨价预期已充分消化，周期拐点临近；另一部分看好AI算力长期需求，紧缺行情会延续数年。SK海力士CEO给出重磅判断，2027年将迎来行业史上最严重供给缺口，供需失衡格局或持续至2030年后，这一预判直接重塑市场对存储赛道的估值逻辑，也为即将申购的长鑫科技打开估值想象空间。
7月16日长鑫科技启动新股申购，295亿元募资规模跻身A股历史大型IPO行列，叠加长江存储进入上市辅导，国产两大存储制造龙头同步开启资本化进程。长鑫选择上市的时间节点极具优势，全球存储供需紧张叠加AI算力爆发，公司业绩迎来跨越式增长，上半年营收区间1100亿至1200亿元，净利润最高可达570亿元，同比增幅均突破数倍，彻底摆脱早年持续亏损的困境。
按照海外巨头给出的行业景气预判，2027年存储紧缺度将达到顶峰，长鑫业绩有望再上台阶。简单测算，若全年净利润千亿级别，20倍估值对应两万亿市值；若2027年利润攀升至1500亿至2000亿，估值天花板将进一步抬升。但市场同样存在核心顾虑，存储向来是强周期行业，资金持续担忧本轮涨价周期落幕之后，企业会再度陷入亏损。
AI浪潮正在弱化存储固有的周期波动，微软、谷歌等全球云厂商主动签订3至5年大额长协，高额预付款与刚性供货条款锁定长期订单，平滑价格涨跌带来的业绩剧烈波动。当行业从大宗商品周期品，转向AI算力刚需核心硬件，市场愿意给予更高估值溢价，长鑫也能依托稳定长期订单抵御周期下行冲击。
目前全球DRAM、HBM市场依旧由三星、SK海力士、美光垄断，长鑫虽稳居全球第四，但产能、先进制程、高端HBM产品仍存在代际差距。本次295亿募资全部聚焦主业，资金分为三大投向：现有产线技改提升良率、下一代DRAM工艺迭代、HBM等前沿技术研发，全部用于缩小与海外三巨头的技术鸿沟。充裕资本加持下，长鑫晶圆产能未来三年接近翻倍，加速高端存储产品落地，深度绑定国内算力产业链，逐步打破海外供给垄断。
长鑫登陆A股，不仅补齐科创板高端存储制造估值锚，更代表国内存储产业进入资本扩产黄金周期。依托持续融资平台，企业加速技术迭代、拓展全球客户，逐步改变海外巨头独霸市场的旧格局。全球存储紧缺周期叠加国产替代浪潮，长鑫的上市，是中国存储产业冲击全球行业格局的关键一步。