当前市场对消费板块普遍悲观，一方面消费类基金转向科技赛道，外资减持相关标的，叠加人口下行、地产走弱、通缩预期等担忧，不少人将当下局面对标日本经济困境。但悲观认知存在明显误区，人口总量下降不等于消费萎缩。市场正迎来结构性机会，人均消费升级、产品提价对冲销量下滑，中产扩容、细分赛道保持稳健增长，消费只是阶段性低迷，并非行业消亡。
从基本面来看，消费板块拐点已现，男装、零食、麦片等品类一季度经营环比改善。白酒等龙头估值处于历史低位，股息率可观，配置价值凸显。5月板块回调仅是科技板块资金虹吸所致，并非基本面恶化。
参考日本过往经验，即便长期面临人口减少与通缩环境，优质消费企业依旧率先走出行情，居民刚需与品质消费始终保持活力。放眼长远，科技发展创造的财富最终会流向消费领域。作为刚需属性突出、确定性更强的板块，消费行业不会彻底落幕。如今利空充分释放，行业已抵达周期底部，正是长期布局的好时机。
