中国人形机器人龙头宇树科技，计划今年下半年在上海科创板上市，这是全球市场首次真正检验纯人形机器人产业的实际价值。

这家由王兴兴创立的杭州公司，过去几年凭借能翻跟头、跳舞、打拳击的人形机器人爆红。

去年宇树出货5500台人形机器人，已是全球最大的人形机器人生产商之一，公司毛利率接近60%，远高于国内众多同行。

目前市场给宇树的估值约400亿元人民币，本质上是押注未来人形机器人会像电动车一样，从展示品发展成真正的大规模产业。

但现实问题也十分突出。目前宇树的大部分收入，其实仍来自研究机构、学校、展示活动和政府需求，真正进入工厂、物流、照护等实际商业场景的占比依然很低。

地方政府当前大量采购机器人，本质更像是政策示范和科技秀，并非能产生稳定现金流的产业真实需求，市场真正关注的，是它能否真正替代人力、降低成本、创造生产力。

如今的全球人形机器人产业，很像2010年前后的电动车行业，技术突破速度快、资本热度极高、估值提前透支了未来十年的发展预期，商业模式却尚未完全成熟。