【东吴计算机】国内算力时代开启：从算力租赁到国产算力
国内模型能力不断进化，商业化能力加速。De­e­p­S­e­ek-V4 的预览版本正式上线并同步开源。智谱Ma­aS 平台 ARR 已达约 17 亿元，较过去 12 个月提升约 60 倍。Mi­n­i­m­ax M2 2月ARR已突破1.5亿美元。2026年5月4日，豆包App St­o­re页面出现付费版本服务声明。

❗国内to­k­en需求旺盛，供需缺口扩大。多家大厂和大模型厂商宣布涨价或者限购，算力缺口较大。算力租赁和国产AI芯片将是主要供给方。

1️⃣算力租赁主要为客户提供优质高端算力。2026年Q1，算力租赁行业迎来了加单和涨价的“量变”；商业模式升级，to­k­en分成的“质变”。算力租赁头部公司宏景科技、协创数据、盈峰环境和利通电子年报/一季报算力租赁业绩和订单已经体现。产业刚刚开始，多家大厂下场加单算力租赁。

2️⃣国产AI芯片是算力租赁之外国内算力需求的重要供给，多家大厂加大了对国产AI芯片的采购力度。行业头部公司寒武纪和芯原股份2026Q1业绩超市场预期。品高股份、沐曦股份、壁仞科技等多家国产AI芯片公司新款AI芯片将于2026年下半年量产，匹配互联网大厂需求。同时，De­e­p­s­e­ek V4主动深度适配国产算力，为国产算力加速崛起奠定了基础。

相关标的：
国产AI芯片：品高股份 、寒武纪、海光信息、沐曦股份、天数智芯、壁仞科技、摩尔线程等。
算力租赁：宏景科技 、协创数据、盈峰环境、利通电子、东阳光、平治信息等。

风险提示：技术发展不及预期；中美地缘政治风险；行业竞争加剧。