1、能源安全战略高度空前。

3月以来，我们观察到全球各个国家明显提升能源安全的战略高度，包括英国出台一揽子计划加快户储补贴落地；印尼加速推进100GW/320GWh光储部署；日本宣布将释放石油储备，为历史上首次单独行动；韩国重启石油价格上限，亦为1997年后首次，同时计划释放石油储备；印度宣布紧急扩购俄罗斯天然气；美国宣布新建炼油厂，其为近 50 年来第一座全新大型炼油厂等等。与此同时，能源领域的冷热战频发，美以伊、俄乌均围绕能源基础设施展开无人机和导弹袭击，欧盟正在研究“有针对性的临时措施”，或提前摆脱对俄能源依赖。

2、能源安全或成为今年的投资主线之一。

基本面来看，欧洲、亚洲户储需求预计率先起量， 东南亚（菲律宾、越南等）以及中东（伊拉克、黎巴嫩、叙利亚等）近期需求已经明显增加，部分国家4月有望环比继续翻倍。Q2亚洲国家户储需求有望超预期，整体依赖卡塔尔、阿联酋等波斯湾国家天然气进口，包括印巴、东南亚、日韩等，如巴基斯坦99%天然气进口来自波斯湾，加上Q2渐入印巴和东南亚的高温季节，用电需求增长，需求潜力进一步扩大。

3、继续坚定看多储能板块。

对于户储，能源安全逻辑强化背景下，户储中期增速和确定性均提升，业绩和估值均有进一步上修空间。对于大储，底部位置明确，近期龙头企业订单进展加快，Q2-Q3预计迎来更多订单和政策催化。

标的方面，户储继续推荐德业股份、艾罗能源、锦浪科技、固德威、派能科技、禾迈股份、昱能科技等。