草甘膦+燃料乙醇10家代表性企业深度梳理

草甘膦核心逻辑：海外补库、成本分化、产能与工艺差异；燃料乙醇核心逻辑：E10汽油强制推广，非粮路线具备成本优势。仅供产业链复盘，不构成投资建议。

一、草甘膦板块

1、兴发集团（600141）

国内草甘膦产能龙头，产能23万吨，全球市占约24%。拥有磷矿‑黄磷‑草甘膦完整闭环，核心原料自给率超80%，生产成本较行业低15‑20%。2026上半年归母净利润8.36亿元，同比+14.97%，扣非+30.91%；农药板块营收、毛利率大幅改善，有机硅同步景气，双主业共振。

2、江山股份（600389）

行业前三，总产能19‑22万吨，国内唯一掌握甘氨酸法+IDA法双工艺。出口占比超60%，产能利用率90%以上。创新药苯嘧草唑完成国内登记，成为新增业绩增长点；机构预测2026年归母净利润约8.2亿元。

3、新安股份（600596）

草甘膦产能8万吨/年，独创氯‑磷‑硅循环模式，副产物内部回用，单吨成本较行业低约30%。2026上半年归母净利润2.54亿元，同比+268%，扣非+980%；制剂转化率70%+，海外收入过半。布局AI线缆、液冷材料、半导体胶黏剂，打开第二成长曲线。

4、和邦生物（603077）

全球双甘膦龙头，草甘膦现有产能5万吨，双甘膦可灵活转产。磷矿、盐矿、天然气全部自给，吨成本行业底部。印尼35万吨草甘膦项目预计2026Q3投产，达产后总产能大幅跃升，业绩弹性巨大；2026年预期扭亏，净利润4.7‑5.7亿元。

5、扬农化工（600486）

IDA法工艺，草甘膦产能3万吨；麦草畏全球市占超50%。依托先正达全球渠道，出口与海外登记资质完善，制剂实力强。机构预测2026‑2027年EPS分别4.00、4.77元，估值具备安全边际。

二、燃料乙醇板块（受益E10汽油强制推广）

6、中粮科技（000930）

国内燃料乙醇绝对龙头，产能135万吨，国内市占32‑40%。中粮集团粮源保障，基地布局玉米主产区，成本优势突出。E10汽油推广拉动需求；同步布局阿洛酮糖、生物降解材料。

7、兴化股份（002109）

50万吨煤基非粮乙醇，技改后稳定运行，负荷85%以上，2026年计划产量42万吨。不受粮食价格扰动；原油涨价带动乙醇上行，毛利由负转正，业绩拐点确立。

8、溢多利（300381）

生物酶制剂龙头，木聚糖酶、纤维素酶为燃料乙醇上游关键耗材。2025Q3毛利率47.44%，轻资产模式，直接受益生物燃料行业扩产，业绩弹性较强。

9、圣泉集团（605589）

在建4万吨/年二代纤维素乙醇项目，圣泉法生物质技术，属于非粮路线，工业化具备里程碑意义。若顺利商业化，彻底摆脱粮食原料约束，成长空间广阔。

10、双塔食品（002481）

豌豆深加工龙头，副产燃料乙醇，实现蛋白‑淀粉‑乙醇联产，原料成本可控。E10落地带动乙醇需求，小市值非粮路线标的，估值处于合理区间