二季度，“顶流”基金经理、易方达基金张坤旗下在管4只基金持仓风格出现明显的转向，股票仓位与前十大重仓股集中度均大幅下调。规模最大的易方达蓝筹精选股票仓位从93.12%一举调降至75%，港股仓位更由46%砍至25%，几近腰斩。在保留白酒、能源和港股互联网底仓的同时，历史性地首次建仓中芯国际与东山精密两只科技股，前十大重仓股集中度则骤降至38.95%。

投资策略方面，张坤重点阐述内需消费和AI两大主线。AI方面，侧重于配置受益推理时代的光通信、半导体设备、上游AI原材料等领域，以及国产算力领域；内需方面，在经历痛苦的出清过程后，他认为行业龙头公司终将迎来价值重估的时刻。无论是产业还是投资，张坤相信生态的平衡与繁荣。

张坤在季报中坦言，社零、就业等各方面数据显示，经济下行的压力超出了预期。居民端对未来的预期也越发谨慎，一个表现是生育意愿和生育率的快速下滑，另一个表现是居民超额储蓄金额的不断增加，消费意愿下降，预防性储蓄上升，以应对未来就业等不确定性。

二季度，以内需为主要敞口的上市公司经营压力普遍较大，股票价格经历了业绩和估值的双重下行，不仅体现了投资者周期性的悲观，更体现了结构性的悲观。目前内需公司的估值水平，与一个正在走向中等发达国家的发展中国家的发展空间，并不匹配。一些投资者开始担忧老百姓的生活5 年后是否会变得更好。居民的资产负债表衰退和悲观收入预期，可能到了需要借助外力打破负循环的时候。从海外的经验来看，一个更加繁荣的经济环境，对于科技创新的突破也是更加有利的。