连续两天的大调整，我认为有两个主要原因： 从外部看，近期美国PPI爆表，经济火热，通胀数据反复，导致联储降息预期下降，甚至有加息预期，美债收益率上行，这对高估值的成长股（如科技股）是直接打压。加上油价波动和地缘局势的小摩擦，进一步放大了避险情绪。 从内部看，中国两融数据低于预期，且弱于去年，存款继续猛增14万亿，表明企业和居民的信心还是不足，并没有从萧条期全面复苏，只是美国推动的第四次工业革命即AI的强劲需求带来的结构牛。 从四月中下旬开始，一直到5月份，接近三周的科技硬件的行情应该接近尾声。之后的科技硬件的行情，我觉得如果要再起，最快应该也要到二季报，也就是7、8月份，当然前提是它们的业绩还要不错。我认为接下来是“高波动、强分化、重业绩”的震荡。要靠眼光、节奏和风控赚钱，闭眼躺赢阶段结束。 这个过程里面有几种走势，一种是调整，一种是切换。从目前来看更像在内部切换，就是科技的内部切换以及往红利方向做一些切换。因为一方面是有部分的资金担心风险，就会转向防守，所以红利可能还是要关注的。第二就是科技内部的切换，往应用、往软件去做一些切换。 同时我觉得海外市场也有可能会有比较大的变化。一个是美股下周英伟达出完财报以后会不会有些变化，这是个很重要的时间点，5月20号。第二个是韩国股市最近出现了巨大的波动，据说最近韩国股市的杠杆率很高，全民炒股，有点像我们2015年。如果韩国股市出现巨大的波动，那么香港股市会不会有一些资金的变化，也值得我们关注。