为什么“国家队”要拉四大行，而且只买不卖。 “国家队”之所以集中火力拉升四大行，而且在操作上“只买不卖”，核心原因在于它们同时承担了三大任务：稳市场、稳指数、稳银行。 1. 稳市场——用“最便宜”的权重蓝筹做“定海神针” 四大行流通盘大、估值低、股息高，是A股最具“性价比”的权重板块。2023年以来银行板块整体破净，汇金在0.7倍PB以下买入，既“打折”又“高分红”，符合其长期资金保值增值要求。更关键的是，四大行对上证指数贡献度超过12%，只要把它们托住，就能用最少的钱把指数稳住，起到“四两拨千斤”的救市效果。 2. 稳指数——ETF通道的“放大器” 国家队近两年把主战场挪到了沪深300、上证50等ETF。截至2024年三季度，证金、汇金、社保基金持有主流ETF市值已超9400亿元，比2023年末暴增8倍。这些ETF的第一大权重行业就是银行（占比13%以上），国家队每买1亿元ETF，相当于被动配1300万元银行股，形成“二级市场直接买+ETF被动配”的双重加仓，既省成本又隐蔽，指数效果却成倍放大。 3. 稳银行——用股权补资本，防系统性风险 2025年财政部牵头对四大行实施5200亿元溢价定增，其中5000亿元由财政部直接认购，价格较市价高10%，相当于“真金白银”给银行补充核心一级资本。国家队只买不卖，实质是把中央信用直接注入银行体系： • 一方面提前对冲房地产、地方债潜在不良，确保大行资本充足率始终高于监管红线； • 另一方面向全球投资者释放“国家背书”信号，降低境外对中国银行体系的担忧，稳住外资持仓。 综上，国家队“只买不卖”四大行，并不是简单的炒股赚钱，而是用股权工具把“市场底、估值底、政策底”三底合一：既给A股搭了承重梁，也给银行系上了保险栓，更把中央信用做成了可交易的“金融稳定器”。因此，除非出现系统性泡沫或战略重组，否则在可预见的时间内，这一仓位只会增加、不会减持。