IPO刹车，9月份沪深两市IPO“零受理”，而且三季度 IPO的速度也明显放缓，尤其是人形机器人行业IPO放缓速度明显，这说明监管部门已经意识到IPO狂飙带给股市带来的伤害。

进入2026年之后，IPO又明显加速了，2026年前9个月，A股IPO（沪深北）122家，首发募集资金2123亿元；而整个2025年 A股 IPO企业数量只有90家，募集资金总额也只有1242亿元，这意味着2026年前9个月，A股获批上市公司就远超2025年全年的水平。

更要命的是2026年有多个巨无霸上市，比如长鑫科技募集600多亿，华润新能源募集200多亿，在这些巨无霸上市之后，他们的市值非常庞大，产生了非常明显的抽血效应，这也导致其他上市公司资金净流出非常明显，所以我们看到，在这些巨无霸上市之后，也是股市下行的开始。

然而与IPO企业数量越来越多不同，目前真正退市的企业却很少，2026年前几个月拆牌退市的只有21家企业，至今为止，A股真正退市也才200多家，退市比例不足5%。

反观美国、英国等一些成熟的市场，他们的退市比例是非常高的，很多市场退市比例都超过50%甚至超过100%，也就是不符合条件的，业绩长期比较差的随时被退市，这就可以确保在股市生存下来的企业都是比较健康的，而且在资金持续流入，但上市公司相对比较稳定的情况下，就有更多的资金能够把存量上市公司股价给推上去。

再看看我们的股市，虽然进入股市的资金越来越多，但上市公司同样越来越多，而且IPO一个比一个募集资金更多，结果就出现了僧多粥少的情况，资金池不断被稀释，所以导致股价长期徘徊不前。