这次中国被一口断气坑惨了。
8月11日周二午后，伦铝期货一根直线拉起来，刷出近7周新高，连涨奔着第五个交易日去了，导火索就一条：挪威海德鲁官宣，巴西Alunorte氧化铝厂因为天然气断供，产量直接砍到50%，这厂子年设计产能630万吨，是中国以外最大的氧化铝单体厂，一年产610万吨左右，占全球氧化铝产量快4%，氧化铝又是炼铝的命根子原料，一半产能说停就停，全球铝链上游直接被掐了一道喉。

我看这事根子不在巴西天气，而在CELBA这家供气商，它背后是New Fortress Energy，去年底债券闪崩、现在正财务重组，说白了就是能源贸易商没钱续气，顺手把海德鲁拖下水，海德鲁三季度这块业务要白白亏7500万到1亿美元，还得去现货市场高价买气顶着。

我判断，这轮铝价不是普通反弹，是矿端几内亚收紧、中东冶炼产能被打掉、海外最大氧化铝厂腰斩三股绳拧到一起，LME铝库存已经砸到1990年以来最低、约25万吨，花旗说2026年供需缺口277万吨、近50年最强供给看涨，这种局面上游随便咳一声嗽，盘面就发烧。

国内看着氧化铝产能过剩、港口库存堆到57万吨，好像跟咱没关系，但中国70%铝土矿靠进口、几内亚占七成以上，海外氧化铝一紧，具备自有矿山和长协锁矿的宏桥、中铝这类一体化厂反而吃红利，靠外购的小冶炼厂成本立刻被抬一截，电价和氧化铝双双挤压，行业利润要向资源端收口。

我最想提醒一句，别把这事读成铝价要暴涨的爽文，铝冶炼复产是以年计的不是以周计，中东那边毁了就是毁了，巴西这边气源恢复就能爬坡，但CELBA重组一天不完，气就一天不稳，真正的变量不是今天伦铝涨几个点，而是西方制造业的铝成本底座被重新定价，军工、航空、汽车轻量化全在铝上，能源安全现在连氧化铝厂都保不住，这才是我看这则消息最不舒服的地方。


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