中际旭创40-80亿回购简评

光模块龙头中际旭创抛出40-80亿元回购提议，用于员工激励，逾期未使用股份将注销。此时发布大额回购，传递两层信号：管理层认为当前股价低估，同时公司现金流稳健。

公司同步澄清市场担忧：在手订单饱满，覆盖2026全年、部分延至2027年，1.6T高端光模块交付紧张，海外算力资本开支规划未明显下调。赛道内新易盛、天孚通信等龙头也相继表态订单充足，产业信心共振。另外，回购有助于稳定估值，为港股上市铺路，同时绑定核心研发人才。

关键风险：当前仅为董事长提议，尚需董事会审议；回购用途是股权激励，并非纯注销，EPS增厚力度有限；回购只能托底情绪，股价最终取决于海外云厂商资本开支、产品价格与订单兑现。板块调整属于高位获利盘调仓，AI算力光互连长期逻辑未破，后续重点跟踪高端光模块交付与毛利率。