伊朗没倒下，日本倒先撑不住了？日网友喊话美国：是中国在搞鬼！
 
7月22日，美元兑日元一度升到163.24，日元跌至1986年底以来最低水平。两天后，汇率又摸到163.96，日本财务大臣片山皋月再次警告，必要时会采取“果断行动”。
 
到了7月27日，美伊暂时停止互相攻击，布伦特原油下跌约4.2%，美元对日元回落0.2%，日元这才算喘了口气。但这点反弹，更像疼得受不了后松了一下手，并不代表麻烦过去了。
 
第一笔账，是能源。
 
日本资源能源厅公布的数据很直白：2023年度，日本进口原油中94.7%来自中东。美国的中东原油依赖度只有9.3%，欧洲经合组织国家约为16.5%。
 
美国在中东开打，自己还有本土油气资源撑着，日本却要拿不断贬值的日元，去买越来越贵的石油。油价涨一次，汇率再补一脚，发电、运输、化工、食品包装都得跟着加价。
 
在我看来，日本这次并不只是“运气不好”，而是几十年都没改彻底的能源结构，如今一次性交了学费。
 
平时海上运输顺畅，中东依赖高一点，好像也没多大问题。真到了霍尔木兹海峡风声鹤唳的时候，东京才发现，日本家庭的电费、汽油和超市货架，居然都系在几千公里外的一条窄水道上。
 
中东一打仗，产油国还没伤筋动骨，日本消费者先掏钱，这才是日本最难受的地方。
 
第二笔账，是日元本来就不结实。
 
日本央行6月把政策利率提高到1%，已经是31年来的最高水平，但扣掉物价涨幅后，实际利率仍然偏低。美国利率更高，美元又因为战争获得避险买盘，资金自然更愿意往美元方向跑。
 
日本不是没救过汇率。
 
今年4月28日至5月27日，日本财务省动用了11.7349万亿日元干预外汇市场。这个数字已经相当吓人，可两个月之后，日元还是一路滑向163。
 
这就像一块往坡下滚的石头，推回去一点很费劲，稍微一松手，它又继续往下滚。
 
日元贬值对日本出口企业不一定全是坏事。丰田等企业把海外利润换回日元时，账面数字会更漂亮，日本游客也会觉得国外游客来日本消费更划算。
 
可普通日本家庭享受不到多少出口红利，却要天天面对进口食品、汽油、电费和电子产品涨价。
 
第三笔账，则来自高市政府自己。
 
7月21日，高市早苗政府推出首份经济政策路线图，计划到2040年撬动超过370万亿日元公共和私人投资，重点投向人工智能、半导体、防务等17个领域。
 
目标确实很大，市场马上问了一句：钱从哪里来？
 
日本政府债务占国内生产总值的比例仍接近230%，国债收益率7月初一度升到2.9%。高市政府既想扩大财政支出，又计划减税、增加防务投入，还不愿看到日本央行迅速加息，市场当然会担心日本以后要借更多钱。
 
我认为，日本现在最难处理的，不是没有政策，而是每项政策都在和另一项政策打架。
 
想保住经济增长，就要花钱；钱花得太猛，国债和日元就承受压力。想稳住汇率，就应该继续加息；加息太快，政府偿还债务的成本和企业融资负担又会上升。想减轻居民生活压力，就得补贴、减税；可补贴越多，财政窟窿越大，投资者对日元越没信心。
 
高市政府像是同时拧动三个水龙头，最后发现水压全乱了。
 
最近还有一种说法，试图把日本面临的麻烦往中国身上扯。
 
美国策略师卢克·格罗门，他的观点是，中国在这场美伊冲突中相对占优，因为中国的能源供应更加分散，新能源、电动车和国内能源体系，也能减轻高油价带来的冲击。
 
韩国媒体此前也做过比较：中东局势恶化后，日元和韩元明显下跌，人民币波动相对较小。原因包括中国石油进口来源更多元，国内煤炭占能源消费的比例较高，汇率也采用有管理的浮动制度。
 
但“在危机中更扛打”，和“中国在幕后搞垮日元”，完全是两回事。
 
把责任推给中国，对日本国内政治当然省事。可外汇市场不听口号，它只看利率、财政、贸易和能源。
 
日本真正应该问的，不是谁在背后搞鬼，而是为什么同一场中东冲突，美国能靠美元吸走避险资金，中国能依靠能源多元化减轻冲击，日本却同时承受油价上涨和货币贬值。
 
答案其实就摆在那里。
 
日本缺能源，长期高度依赖进口；政府负债高，却还想继续扩大开支；央行需要加息稳日元，又怕动作太大伤到经济。三股力量挤在一起，中东战火只是顺手推了一把。
 
伊朗没有被迅速打垮，日本也不会因为一次汇率反弹就脱困。
 
眼下美伊暂停攻击，油价有所回落，确实给东京争取了一点时间。但只要日本仍然高度依赖中东原油，财政继续大步扩张，日本央行又不敢明显加快升息，日元就很难真正站稳。
 
我个人的判断是，日本这次吃的不是伊朗的亏，更不是中国的亏，而是自己多年积累下来的结构性亏。
 
战争没有制造这些问题，只是把遮在上面的布掀开了。