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寒叔品商业的文章

王座轮着坐 五个时代，十个席位，名字几乎全换过。 1970年代是IBM、AT&T、埃克森、通用汽车、柯达那一挂蓝筹；1980年代石油公司挤满前排；1990年代换成日本的银行们；2000年代微软、思科、英特尔挤进来；到2023年这一栏，苹果、微软、亚马逊、英伟达、谷歌、特斯拉、Meta占了大半。 IBM、埃克森、通 ​

王座轮着坐 五个时代，十个席位，名字几乎全换过。 1970年代是IBM、AT&T、埃克森、通用汽车、柯达那一挂蓝筹；1980年代石油公司挤满前排；1990年代换成日本的银行们；2000年代微软、思科、英特尔挤进来；到2023年这一栏，苹果、微软、亚马逊、英伟达、谷歌、特斯拉、Meta占了大半。 IBM、埃克森、通 ​

2026-11-08 04:31
王座轮着坐 五个时代，十个席位，名字几乎全换过。 1970年代是IBM、AT&T、埃克森、通用汽车、柯达那一挂蓝筹；1980年代石油公司挤满前排；1990年代换成日本的银行们；2000年代微软、思科、英特尔挤进来；到2023年这一栏，苹果、微软、亚马逊、英伟达、谷歌、特斯拉、Meta占了大半。 IBM、埃克森、通 ​
没举手，也进场 美国70多家养老金的股票仓位里，科技大约占到44%。标普500里，科技也快到一半。 从2013年底画到2026年5月，那条科技色带越铺越宽——疫情后明显抬升，加息时被压了一下，后面又扩回来，到图的右侧几乎顶到一半。 数据中心开发商今年发了超过430亿美元的垃圾债，2025年之前这块几乎是 ​

没举手，也进场 美国70多家养老金的股票仓位里，科技大约占到44%。标普500里，科技也快到一半。 从2013年底画到2026年5月，那条科技色带越铺越宽——疫情后明显抬升，加息时被压了一下，后面又扩回来，到图的右侧几乎顶到一半。 数据中心开发商今年发了超过430亿美元的垃圾债，2025年之前这块几乎是 ​

2026-11-08 07:59
没举手，也进场 美国70多家养老金的股票仓位里，科技大约占到44%。标普500里，科技也快到一半。 从2013年底画到2026年5月，那条科技色带越铺越宽——疫情后明显抬升，加息时被压了一下，后面又扩回来，到图的右侧几乎顶到一半。 数据中心开发商今年发了超过430亿美元的垃圾债，2025年之前这块几乎是 ​
它说够了 同一张季度资本开支图里，四条线几乎竖着往上冲：亚马逊大约400亿美元（同比+42%），谷歌、微软都在大约300亿附近（同比大约+95%、+89%），Meta大约220亿（+48%）。 苹果那条青绿线还趴在大约25亿，同比大约-19%。从2014年画到现在，它几乎没离开过相对很低的那一档。 一边是机房和算力一 ​

它说够了 同一张季度资本开支图里，四条线几乎竖着往上冲：亚马逊大约400亿美元（同比+42%），谷歌、微软都在大约300亿附近（同比大约+95%、+89%），Meta大约220亿（+48%）。 苹果那条青绿线还趴在大约25亿，同比大约-19%。从2014年画到现在，它几乎没离开过相对很低的那一档。 一边是机房和算力一 ​

2026-11-08 16:31
它说够了 同一张季度资本开支图里，四条线几乎竖着往上冲：亚马逊大约400亿美元（同比+42%），谷歌、微软都在大约300亿附近（同比大约+95%、+89%），Meta大约220亿（+48%）。 苹果那条青绿线还趴在大约25亿，同比大约-19%。从2014年画到现在，它几乎没离开过相对很低的那一档。 一边是机房和算力一 ​
六月之后安静了美国AI数据中心，按「首次里程碑」月份统计的新增项目，从2026年

六月之后安静了美国AI数据中心，按「首次里程碑」月份统计的新增项目，从2026年

2026-11-07 16:18
六月之后安静了美国AI数据中心，按「首次里程碑」月份统计的新增项目，从2026年
砸完再看一年标普500每个中期选举年，几乎都先挨一刀。1950年以来19次，年内

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2026-11-07 16:17
砸完再看一年标普500每个中期选举年，几乎都先挨一刀。1950年以来19次，年内
慢跌才磨人标普500从历史高点回撤超过5%，这次花了大约22个交易日。1950年

慢跌才磨人标普500从历史高点回撤超过5%，这次花了大约22个交易日。1950年

2026-11-07 16:17
慢跌才磨人标普500从历史高点回撤超过5%，这次花了大约22个交易日。1950年
虚线还在上头标普500前瞻十二个月市盈率大约17.7。五年均值大约19.8，十年

虚线还在上头标普500前瞻十二个月市盈率大约17.7。五年均值大约19.8，十年

2026-11-07 16:17
虚线还在上头标普500前瞻十二个月市盈率大约17.7。五年均值大约19.8，十年
Agent写进账本了第一次看到那张营收曲线时，不少人觉得画得太满。后来他们自己又

Agent写进账本了第一次看到那张营收曲线时，不少人觉得画得太满。后来他们自己又

2026-11-07 15:19
Agent写进账本了第一次看到那张营收曲线时，不少人觉得画得太满。后来他们自己又
Agent写进账本了 第一次看到那张营收曲线时，不少人觉得画得太满。 后来他们自己又抬了一版：2029年从大约1000亿抬到大约1250亿。多出来的那截，主要不是聊天框加价，而是Agent和新产品这两块被写进了表。 ChatGPT订阅仍是大头，API继续长；但往后几年的增量叙事，已经从「多卖会员」扩成「多长出来 ​

Agent写进账本了 第一次看到那张营收曲线时，不少人觉得画得太满。 后来他们自己又抬了一版：2029年从大约1000亿抬到大约1250亿。多出来的那截，主要不是聊天框加价，而是Agent和新产品这两块被写进了表。 ChatGPT订阅仍是大头，API继续长；但往后几年的增量叙事，已经从「多卖会员」扩成「多长出来 ​

2026-11-08 04:00
Agent写进账本了 第一次看到那张营收曲线时，不少人觉得画得太满。 后来他们自己又抬了一版：2029年从大约1000亿抬到大约1250亿。多出来的那截，主要不是聊天框加价，而是Agent和新产品这两块被写进了表。 ChatGPT订阅仍是大头，API继续长；但往后几年的增量叙事，已经从「多卖会员」扩成「多长出来 ​
同一条链，走成两半这周 AI 股分成了两半：花钱的涨了，收钱的跌了。每年砸几千亿

同一条链，走成两半这周 AI 股分成了两半：花钱的涨了，收钱的跌了。每年砸几千亿

2026-11-07 15:17
同一条链，走成两半这周 AI 股分成了两半：花钱的涨了，收钱的跌了。每年砸几千亿
同一条链，走成两半 这周 AI 股分成了两半：花钱的涨了，收钱的跌了。 每年砸几千亿建机房的：亚马逊 +7.9%，谷歌 +1.8%，微软 +1.7%，Meta 也只跌 0.8%。 卖芯片、内存、算力给他们的：闪迪 -27%，美光 -22%，CoreWeave -15%，英伟达 -8.8%。 费城半导体一周 -12.1%，纳指才 -3.4%。 同一条 AI ​

同一条链，走成两半 这周 AI 股分成了两半：花钱的涨了，收钱的跌了。 每年砸几千亿建机房的：亚马逊 +7.9%，谷歌 +1.8%，微软 +1.7%，Meta 也只跌 0.8%。 卖芯片、内存、算力给他们的：闪迪 -27%，美光 -22%，CoreWeave -15%，英伟达 -8.8%。 费城半导体一周 -12.1%，纳指才 -3.4%。 同一条 AI ​

2026-11-07 16:06
同一条链，走成两半 这周 AI 股分成了两半：花钱的涨了，收钱的跌了。 每年砸几千亿建机房的：亚马逊 +7.9%，谷歌 +1.8%，微软 +1.7%，Meta 也只跌 0.8%。 卖芯片、内存、算力给他们的：闪迪 -27%，美光 -22%，CoreWeave -15%，英伟达 -8.8%。 费城半导体一周 -12.1%，纳指才 -3.4%。 同一条 AI ​
慌完先别下结论这种级别的波动跳升，1991年以来大约只出现过8次。回看那8次之后

慌完先别下结论这种级别的波动跳升，1991年以来大约只出现过8次。回看那8次之后

2026-11-07 08:17
慌完先别下结论这种级别的波动跳升，1991年以来大约只出现过8次。回看那8次之后
铲子先碎了半导体ETF这一天大约跌了10%，从6月那轮抛物线高点算下来，回撤大概

铲子先碎了半导体ETF这一天大约跌了10%，从6月那轮抛物线高点算下来，回撤大概

2026-11-07 08:17
铲子先碎了半导体ETF这一天大约跌了10%，从6月那轮抛物线高点算下来，回撤大概
九个月翻了四倍多今年前九个月，AI相关发债大概到了4660亿——去年同期大约10

九个月翻了四倍多今年前九个月，AI相关发债大概到了4660亿——去年同期大约10

2026-11-07 07:18
九个月翻了四倍多今年前九个月，AI相关发债大概到了4660亿——去年同期大约10
200亿软件债，报价已经砸破80软件贷款盘大约2470亿：高风险约16%，中等约

200亿软件债，报价已经砸破80软件贷款盘大约2470亿：高风险约16%，中等约

2026-11-06 22:22
200亿软件债，报价已经砸破80软件贷款盘大约2470亿：高风险约16%，中等约
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2026-11-06 22:21
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剔掉AI只剩10%把AI剔出去，剩下那堆对标普的50日相关，大概只有10%。「A

剔掉AI只剩10%把AI剔出去，剩下那堆对标普的50日相关，大概只有10%。「A

2026-11-06 00:05
剔掉AI只剩10%把AI剔出去，剩下那堆对标普的50日相关，大概只有10%。「A
叠了将近一年半从2025年4月这一波AI主升，叠到1998年10月到2000年3

叠了将近一年半从2025年4月这一波AI主升，叠到1998年10月到2000年3

2026-11-06 01:05
叠了将近一年半从2025年4月这一波AI主升，叠到1998年10月到2000年3
机房还差5吉瓦电2026年，美国数据中心电力年化需求大约18吉瓦。在建机房顶掉大

机房还差5吉瓦电2026年，美国数据中心电力年化需求大约18吉瓦。在建机房顶掉大

2026-11-06 00:01
机房还差5吉瓦电2026年，美国数据中心电力年化需求大约18吉瓦。在建机房顶掉大
抱紧市值第一，五十年还是输给指数 从1972算到现在：永远只持有标普500里市值最大的那一家，累计大约2482%。 同一时段，标普500全收益大约31827%。差出一个数量级。 颜色每换一段，就是换了一任「老大」——AT&T、IBM、GE、思科，再到苹果、微软、英伟达。老大轮换很勤，这条线却很少真正压过指数。 ​

抱紧市值第一，五十年还是输给指数 从1972算到现在：永远只持有标普500里市值最大的那一家，累计大约2482%。 同一时段，标普500全收益大约31827%。差出一个数量级。 颜色每换一段，就是换了一任「老大」——AT&T、IBM、GE、思科，再到苹果、微软、英伟达。老大轮换很勤，这条线却很少真正压过指数。 ​

2026-11-06 08:31
抱紧市值第一，五十年还是输给指数 从1972算到现在：永远只持有标普500里市值最大的那一家，累计大约2482%。 同一时段，标普500全收益大约31827%。差出一个数量级。 颜色每换一段，就是换了一任「老大」——AT&T、IBM、GE、思科，再到苹果、微软、英伟达。老大轮换很勤，这条线却很少真正压过指数。 ​

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寒叔品商业

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