九个月翻了四倍多

今年前九个月，AI相关发债大概到了4660亿——去年同期大约1010亿，翻了四倍还多。

另一口径更夸张：到7月下旬就已经4890亿，把去年全年3220亿甩在后面；里面云厂大概占四成、约1940亿。

两套算法不好直接横比，但方向一致——AI这边从股权转向债务的速度，比很多人想的快。

钱来得猛，后面谁还能持续借到、借的成本会不会往上走，才是更值得盯的地方。