大行留存率越高，中小银行揽储越贵！建设银行副行长唐朔亲口说，个人定期存款到期承接率超过90%；交通银行副行长周万阜也说结息率90%以上。可就在同一个月，苏商银行把5年期定存利率挂到了2.1%。一边是大行客户根本不走，一边是中小银行拼命加价留人。

看看到底多少钱要到期了呢？华泰证券测的是50万亿左右，国信证券说57万亿，中金公司算出来是75万亿，但不管谁测的，一年期以上定存到期规模超50万亿是铁的事实。这么一大笔钱如果重新配置，听着像储户的机会对吧？但换个角度想，这不是均匀冲刷，而是一场层层筛选。

第一层筛选是在大行完成的，交行90%以上的接续率、建行90%以上的承接率，农行存款增量、增速在可比同业里领先。说白了，大行用最强的信任背书和最密的网点，先把90%的老客户给你截住了。这些客户的风险偏好本来就稳，利率从3%降到1.5%他们也没意见，因为钱放大银行最踏实。大行拿到这90%，成本低、稳定性高，等于躺着旱涝保收了。

那剩下不到10%的流向市场的会是什么资金？当然是对利率敏感、愿意为多0.5个百分点折腾的那批人啊。中小银行要抢的就是这些被大行筛一遍以后的流动性。这就跟招聘市场上的招聘差不多，大厂先挑完高简历的，剩下的人中小公司才去抢。

所以微众银行把3年期定存从1.6%提到1.75%，苏商银行重新上架5年期定存挂到2.1%，新网银行1.9%，华通银行也是2.1%。这些利率放在两年前根本就不值一提，但放在大行1年期挂牌利率只有0.95%、3年期大额存单才1.55%的现在，这种已经算是高息的了。

但微众银行调完之后，3年期利率1.75%，5年期反而只有1.6%，出现了期限倒挂。这说明银行自己也不愿意锁太长期限，怕未来利率再降，自己也扛不住成本啊。苏商银行上架的5年期产品，银行不会盲目放量，大多是控制规模，把它当补充负债的一种工具而已。

这些中小银行的成本压力有多重，微众银行23年到25年的净息差从6.04%降到5.19%再降到4.17%，三年掉了187个基点，25年是降幅最大的一年。民营银行整体净息差一季度降到3.62%，在各类银行里降幅最大。一边要加息揽储，一边贷款端的收益率还是在往下走的，这中间的利差越挤越薄，日子能好过吗？

而且大行还不只是仅有截流这一招的，今年的7月，中国银行率先重启5年期大额存单，工行、农行、建行跟着上架，利率虽然只有1.55%到1.6%，但这意味着大行把长期限产品的货架也补齐了。国有大行重启长期限大额存单，利率优势会对市场资金形成显著虹吸效应。大行能拿1.6%靠品牌留住客户，中小银行得出到2%甚至更高才有人去看一眼，多出来的这40到50个基点，就是被筛选后的信任溢价。

更麻烦的是，中小银行的活期存款也同时在流失，42家上市银行里，个人活期存款规模比去年底减少的有12家，其中10家是城商行和农商行。活期存款是银行最便宜的负债，这部分流失意味着中小银行的资金成本结构在恶化，不得不靠更贵的高息定存来补缺口。

民营银行的处境是获客渠道单一，存款来源高度依赖线上，上调利率是线上获客最直接的手段。而苏商银行的5年期产品限时限量、微众银行3年期和5年期利率拉平，都说明这种高息是精准调控的，不是全面加息。一旦存款规模达标，这些产品大概率会再次收紧甚至下架。