中国政法大学刘纪鹏教授近日发文提到，国家拉动股市得让人民赚到钱，股市不兴，消费不起。


刘纪鹏教授9月9日说了句话，在投资圈里传开了，股市不兴，消费不起，这话不复杂，但能引起这么多人共鸣，说明它说到了点子上。

 
股市涨了，大多数人却没赚到钱，消费怎么可能热得起来，这背后其实是一个很朴素的道理，老百姓的钱袋子鼓不鼓，不看指数，看账户。

 
中证协2026年上半年的抽样数据很能说明问题，活跃散户账户亏损比例接近八成，人均亏了2万多，可另一边，量化私募平均赚了将近四成。

 
同一个市场，两种命运，这哪是牛市，分明是财富从散户向机构转移，指数再好看，大多数人账户在缩水，消费信心从哪来。

 
消费不是喊出来的，是兜里有钱、心里有底才敢花，账户天天缩水，谁敢换车换房，促消费政策发券、以旧换新，都是在“供”上使劲。

 
可“需”的底气来自收入预期和财富安全感，股市如果只是少数人的提款机，大多数人分享不到增长，那它就跟消费没什么关系。

 
横向看看美国，美国股市上涨能拉动消费，因为普通家庭通过养老金、基金广泛持股，财产性收入占可支配收入比重超过两成。

 
中国这个比例只有8%左右，而且散户多、换手快，赚了指数赔了钱是常态，股市上涨对消费的拉动，先天就弱，再加上量化高频交易收割，散户想赚钱更难，美国那边股市涨1美元，消费能多出4美分。
 

中国这边，股市涨了，散户账户未必跟着涨，消费自然带不动，这不是简单的中美差异，而是市场结构和财富分配机制的根本不同，再往深了想，股市和消费的关系，本质上是信心问题。

 
老百姓敢不敢花钱，取决于对未来收入的预期稳不稳，股市如果能让大多数人赚到钱，哪怕只是账面浮盈，消费意愿也会跟着上来，反过来，如果股市只是少数人的游戏，大多数人感受不到增长。


那再多的消费刺激政策也只是隔靴搔痒，刘纪鹏提“股市人民性”，说白了就是让股市从融资市转向投资市。

 
让长期投资者赚到钱，严管量化收割，上市公司真金白银分红回购，2.5亿股民、6亿基民，账户红了，消费自然就活了，这件事往大了看，关系到中国经济内循环能不能真正转起来，消费是内循环的核心引擎。


而消费的前提是居民收入增长和财富安全感，股市作为居民财产性收入的重要来源，如果不能发挥普惠作用。

 
内循环就少了一个关键支撑，制度建设得跟上，让股市真正成为大多数人分享经济增长的渠道，而不是少数人收割的工具，股市兴，消费才能兴，消费兴，内循环才能转起来，这条路走通了，经济的大盘子才稳得住。


为此，刘纪鹏教授认为，国家队平准基金的使命，就是在市场困难时期承担稳定作用，但承担责任的同时，也不能通过低买高卖获利，更不能与普通投资者争夺利益，相关操作还需要更加透明，对此，大家怎么看呢？
 

信源：
证券之星 ——《刘纪鹏：克服牛短长取决制度变化 股市人数达 2.5 亿》 2026.9.9
东方财富网 ——《刘纪鹏：一个好的股市，起码要让多数人能挣到钱》 2026.9.10