投资股市就是为了赚钱。那赚的是谁的钱？凭什么人家愿意让你赚？

第一种，公司赚钱了。公司卖产品、提供服务，一年下来有了净利润。

它留下一部分继续投入生产，剩下的按你手里的股份分给你。

这笔钱是从实体经济里产出来的，不是从别的股民口袋里掏的。

A股整体的分红率不算高，但像六大行这种，每年都拿出利润的30%以上来分红。

那些长期拿着吃股息的人，赚的就是这笔钱。

第二种，央行往市场里放水。钱从银行体系出来，流进基金、流进保险资金、流进散户的账户。

整个市场的资金池子变大了，股价就被推着往上走。

这段时间你赚的钱，不是谁亏了，而是外面有新钱进来了。

这里面包括外资流入、新股民开户进场、理财产品资金搬家等等。这些都属于给池子加水。

第三种情况，你10块钱买了，20块钱卖了。中间的10块钱差价，来自接手你股票的那个人。

他不是专门跑来给你送钱的，他相信自己能30块钱再卖给下一个人。

这就是击鼓传花。在这个游戏里，总账是零和的，如果扣掉手续费和印花税，甚至还是负和的。

A股有一个特殊性，需要把政策定向注水单独拿出来说。

你看2015年之前买房基本不会亏，因为赚的是印钞机印出来的钱，这些钱定向流进了地产链条——地产商拿地、建筑商施工、工人领工资、去饭店吃饭、去商场消费，一层层往下传导。

2018年"房住不炒"定下来以后，印钞机换了方向，地产这个池子不再加水，才开始出现"前面割后面韭菜"的接盘问题。股市也是这个道理。

从房改、抗疫、高质量发展、新质生产力、乡村振兴，每一个阶段都是部级官员先喊话，然后真金白银往那个方向投。

钱从央行出发，经过国企、基金、上市公司、股民，一层层渗透下去。

你在这个时期赚的钱，本质上是赚了印钞机定向注水的钱，不是纯粹从别的股民兜里掏的。

那击鼓传花到底有没有赢家？有，但比例很低。

在一个纯零和博弈里能赢的，无非三类人。

第一类是信息优势方，他们比大多数人早知道政策往哪个方向转，早知道企业的业绩拐点在哪，在音乐变调之前就已经行动了。

第二类是成本优势方，他们的买入价足够低，光靠分红就能覆盖股价回撤，就算不卖也不慌。

第三类是纪律优势方，他们按自己的系统止盈，不贪最后那一棒，音乐一停就离场。前两类靠的是认知和耐心，第三类靠的是执行力。

输家就是那些音乐停了手里还拿着股票、而且是在估值高位接盘的人。

所以击鼓传花不是没有赢家，而是赢家赚的不是"传得准"，而是"走得早"或者"根本就没参与传花"。

市场不是一个人设好了局让你去赢。企业分红的时候，人家愿意分，是因为留足了再生产的钱之后还有富余。

央行注水的时候，也没打算让你赚，只是水流恰好经过了你这块田。

其他股民接你盘的时候，他不是冲着你来的，他是冲着自己心里那个更高的价格来的。

你赚钱，是这三类力量在某个时刻跟你站在了同一个方向上，不是因为谁发了善心。

你亏钱，也是这三类力量在某个时刻跟你反向了。总觉得市场是"有人安排好让我赢"的，这才是错觉。

所以，想赚分红的，就去盯着公司的自由现金流和分红率能不能维持。

想赚增量的，就看政策往哪个方向注水、保险资金和北上资金往哪走、M2和社会融资规模往哪拐。

想赚价差的，就问自己是不是已经在音乐快停的那几棒了，止损线设了没有。

三种钱可以混着赚，但你得清楚自己这顿饭是谁买的单。不知道谁买单的盈利，下一次就会原封不动地吐回去。

很多人亏了之后才去想这个问题，那个时候账单已经结完了。