3月23日，国内化肥龙头云天化（600096）披露最新年报，公司2025年实现营收484.15亿元，同比下降21.47%；净利润51.56亿元，同比下降3.4%。其中，营收下滑主要系公司聚焦主业，根据市场情况主动缩减商贸业务规模，导致贸易收入同比下降。

云天化表示，报告期内，原材料价格波动很大程度上影响了企业利润的稳定性。2025年，受国际、国内局势及政策影响，原材料价格波动风险较高。在受多因素影响的供应紧平衡现状下，公司电力、天然气、硫磺、煤炭等大宗原材料外购量大，且原材料占自产品成本比重较大，对自产品成本影响较大。

2025年，云天化硫磺采购价同比飙升84%至2191元/吨，尽管天然气、煤炭等能源价格有所下降，但作为磷肥生产的重要原料，硫磺价格的大幅上涨仍对成本形成较大压力。

从产销情况来看，2025年，云天化磷肥实现产量463.88万吨、销量450.41万吨；复合（混）肥销量略超产量，达204.27万吨；尿素产量289.21万吨，销量284.55万吨；黄磷产量3.05万吨，销量1.79万吨。

值得注意的是，资源端优势为公司在成本波动中提供了缓冲。报告期内，磷矿石市场价格围绕较高中枢平稳运行，公司共生产成品矿1173.75万吨。此外，当年12月，云天化参股公司聚磷新材（公司持股35%）取得镇雄县碗厂磷矿采矿权，矿产资源量24.38亿吨，公司磷矿资源进一步夯实。

2025年，云天化持续推进产能优化。报告期内，通过技改优化，子公司天安化工、大为制氨合成氨产能已分别由50万吨/年提升至58万吨/年，金新化工合成氨产能由50万吨/年提升至64万吨/年、尿素产能由80万吨/年提升至112万吨/年。

当日，云天化还公告称，公司拟向全体股东每10股派发现金红利12元（含税），叠加2025年半年度派发的3.65亿元，2025年累计现金分红总额25.52亿元，占净利润49.5%。

云天化是国内最大的化肥生产企业之一，业务涵盖化肥、磷矿采选、磷化工、新材料及商贸物流。截至2025年末，公司拥有磷矿储量近8亿吨，原矿生产能力1450万吨/年；化肥总产能超1000万吨/年，其中尿素超290万吨/年、磷肥555万吨/年、复合肥185万吨/年；聚甲醛产能9万吨/年；饲料级磷酸氢钙产能50万吨/年。

展望2026年，公司计划生产销售尿素280万吨、磷肥463万吨、复合肥200万吨；生产销售饲料级磷酸氢钙60万吨、聚甲醛11.6万吨、黄磷3万吨、磷酸铁11万吨。

截至3月24日收盘，云天化报34.51元/股，当日下跌5.94%，总市值629.11亿元。