603120肯特催化新股申购剖析 603120肯特催化新股申购价格15，市盈率16，国金证券保荐，预计募资4.9亿，实际募资3.4亿，没有超募。发行数量2260万股，网下配售1356万股，网下配售率60%。 核心题材是化学，主要产品包括季铵盐、季铵碱、季鏻盐和冠醚，合计贡献营收9成多，应用于精细化工、分子筛、高分子材料、电池电解液、油田化学品等。公司主要客户包括鲁西催化剂有限公司、中触媒、华海药业、万华化学、万润股份和永太科技等，前五大客户合计贡献营收接近2成，对大客户依赖不重。公司研发费用占比2%左右，有49项发明专利，多项技术被认定为处于国内领先水平，研发创新能力还是不错的。 2024年销售毛利率28%，核心产品竞争力还可以。2024年每股净资产12.67元，市净率1.18，处于低风险区域。资产负债率17%，偿债能力较强。按2024年年报数据每股收益1.38元，每股现金流是1.41，说明会计帐面利润含金量充足。2025年一季度预计净利润增长13%至26%，就是说2025年一季度预计业绩可能小幅增长。 肯特催化的实控人是项飞勇和郭燕平夫妻俩，直接持股合计51.62%，间接合计持股18.44%，夫妻俩俩直接间接合计持股70.06%，在公司决策中有绝对的话语权，其它股东包括项飞勇的亲属:妹夫张志明(公司董事会秘书)、表弟林永平(董事、副总经理)、姐夫徐文良(监事)、妹妹项雪平、林永平的哥哥林亚平和弟弟林叶平合计直接间接持股657万股，亲属既是公司高管也是股东，股权结构家族控制特征更加明显。肯特催化成立于2009年，2016年到2020年在新三板挂过牌，2023年2月申报，2023年6月过会，2025年1月注册生效，属于民营家族企业。 股价不高，市盈率不高，没有超募，盘子小，题材涉化学+专精特新，上市首日涨幅保守估计2倍左右，破发风险为0。（注意，新股上市5日后，后面后市走势有破发可能性，很多新股上市后一段时间跌破发行价的不少。）
