广东500家售电公司中298家亏损，亏损面59.6%；广西全年预亏超50亿元；行业度电获利从1.7分跌至0.39分，同比降77%。9家央企联名求救，揭开这场席卷两广的售电危机。亏损究竟是怎么发生的？[[5]][[4]][[7]]

广东亏损面

59.6%

500家中298家累计亏损（广东电力交易中心半年报）

广西全年预亏

50亿+

前8月逾20亿，9月单月再亏10亿（央企联名请示）

度电获利跌幅

-77%

从1.70分跌至0.39分（长江证券研报）

头部单家亏损

5倍

年亏逾10亿，约为注册资本5倍（央企联名请示）

亏损是怎么发生的

原因一：年初低价锁合同。 2026年市场普遍预期现货价持续走低，广西售电公司以约0.26元/度的固定价签下全年零售合同，近八成合同无价格联动机制。[[7]][[14]]

原因二：一次能源涨价推高现货。 2026年2月起国际地缘冲突推高煤炭、天然气采购成本，广西现货均价从4月0.368元升至9月0.395元，度电最大亏损超0.373元。[[7]]

两端夹击，批零价格无法传导，形成持续扩大的倒挂缺口。（数据来源：广西央企联名请示、广东电力交易中心）[[5]][[17]]

一度电的钱去哪了

年初零售锁价

收入端（固定）

· 合同价：约0.26元/度

· 近八成合同固定一口价

· 价格锁死，无法随现货上涨传导

现货购电成本

成本端（持续上涨）

· 4月均价：0.368元/度

· 9月均价：0.395元/度

· 度电最大亏损：0.373元

· 10月13日单日冲至0.574元

卖出0.26元，买入0.368~0.395元，差价由售电公司全额承担。卖得越多，亏得越多。（数据来源：广西央企联名请示文件）[[5]][[7]][[12]]

两广亏损关键数据

指标

数值

来源口径

广东亏损面

59.6%（298/500家）

广东电力交易中心半年报

广西前8月亏损

逾20亿元

央企联名请示（非审计）

广西9月单月预亏

逾10亿元

央企联名请示

广东度电获利降幅

-77%（1.70分→0.39分）

长江证券研报

头部单家亏损规模

约注册资本5倍

央企联名请示

三方怎么说

行业面临"生死存亡的危机时刻"，提出四项纾困措施：暂缓9月电费结算、启动批零价格传导机制、执行年度方案机制电量结算规则、落实零售合同有序解约。

9家央企售电公司

2026年9月30日联名请示，来源：第一财经

受一次能源价格上涨、电力需求旺盛等因素影响，广东电力市场价格较预期有一定上升，发售用各方履约风险逐步显现。

广东电力交易中心

2026年10月16日风险提醒，来源：界面新闻

去年赚钱没人喊"市场失灵"，今年赌错方向就要改规则——部分售电公司误判电价主动低价内卷，愿赌服输是市场主体基本原则。

质疑方观点

来源：智谷趋势、金融界等多方评论

这件事和你有什么关系

居民用电：相对隔离。 居民电价执行国家目录电价，须经严格审批，不会因售电公司亏损直接上涨。

工商业用户：合同履约存风险。 若签约售电公司破产退市，合同连续性存在不确定性，用电保供可由电网兜底接管，但价格条款可能变动。

间接传导： 工厂用电成本上升，可能传导至商品价格。具体传导幅度目前不确定。

接下来可能怎么走

变量一：《售电公司管理办法》征求意见稿。 2026年9月国家发改委、国家能源局公开征求意见，如果新规落地，将推动售电公司从"价差套利"向"服务增值"转型，风控门槛或提高。[[6]]

变量二：广东2027年交易规则调整。 广东电力交易中心明确研究2027年市场关键机制和参数，"可能进行较大调整优化"。如果规则调整，则过去的签约经验可能不再适用——但具体方向尚未公布，属分析判断，不确定。[[11]][[17]]

售电公司是怎么赚钱的

售电公司像电力"中间商"：从批发市场批量买电，再零售给工厂、商场等用户，赚取买卖差价。

核心工具是长协合同（提前锁定大部分电量和价格）+现货市场（实时平衡用量偏差）。正常年份长协锁住低价、现货补充，差价即利润。[[3]][[4]]

今年问题在于：长协锁的是低零售价，现货却买在高位——中间商变成了"倒贴商"。[[13]]