工业猛增 🆚 社零躺平

值得注意的是，合肥的电子产品产量接近翻倍，本地的零售却几乎零增长，这等于城市内部还有一个K。

来看彭博这张图，把11座城市的工业增加值增速，和社零增速放在一起连线。橙色点是工业，黑色点是社零，两点间的长度，就是这座城市的分化幅度。

按照全国平均缺口大约4.4个百分点来算，所有AI智慧城市的背离幅度，都大于全国均值。合肥武汉的缺口，更是全国均值的4到6倍。

其中合肥分化最严重，工业增速约25.6%，社零增速约0.6%，缺口25个百分点。武汉次之，工业增长15.4%，社零下降0.7%，消费直接转负。

是不是有点反直觉？

理论上，科技越强的城市，消费应该越旺才对。但数据恰好相反，科技越强的地方，消费反而越弱。这说明大炼科技带来的财富增长，并没有沿着就业、工资和公共服务向下传导。

中国经济 i 型分化 ：🚀

至于为啥没传导，野村给出了三个原因。

首先，AI不同于互联网和电商，无法带来红利外溢。因为一线城市提供大模型服务，三四五线采购大模型服务，采购之后又主要用于淘汰本地岗位。在这种马太效应之下，分化只会越来越严重。

其次，高端制造业从业人数少。根据第五次全国经济普查公报，计算机、通信和其他电子设备制造业的从业人员，总共只有1047.9万人。而房地产泡沫破裂，造成约1500万农民工失业，等于旧产业倒下的人，比新产业全行业还多。

最后，这轮AI热潮的收益，更多流向了资本，而不是劳动力。原因是电子制造业高度自动化，就算有用人需求，也大多依赖临时工。也就是说，就连一千万从业人员也有水分。这样一来，涓滴效应直接失效，新增财富根本无法惠及民生。

所以准确来说，中国经济并不存在K型分化，而是i型分化。

上面一点高科技一飞冲天，下面一排传统产业步履蹒跚。更麻烦的是，K型还算两条腿走路，i型的头和身子直接断开了，中间根本没有财富传导机制。（