中东战争使液化天然气的增长前景蒙上阴影

中东战争造成的全球能源流通扰动，很可能达到前所未有的规模。原油吸引了大量关注，这一点无可厚非，但液化天然气市场的局势可以说更为严峻，理应获得更多重视。部分市场观点认为，这场战争或将重塑这一大宗商品的长期前景。

壳牌于 6 月底发布液化天然气长期需求趋势预测，预计到 2050 年，全球液化天然气年需求量将接近 7 亿吨。这家国际石油巨头称，随着各国持续重视天然气与液化天然气所能提供的灵活、可靠的能源安全保障，届时需求将较 2025 年增长可观的 65%。

事实证明，液化天然气在运输层面具备灵活性，液化工艺让天然气贸易真正实现全球化。然而，战争促使全球规模最大的单一液化天然气枢纽（卡塔尔）宣布不可抗力，这也表明万事皆有局限，液化天然气的灵活性同样概莫能外。

受战争影响，波斯湾液化天然气出口量大幅锐减。不过对于能源进口国而言，即便供应量微薄也弥足珍贵；北半球进入季节性需求传统高峰，各国愿意支付溢价，争抢一切可采购到的液化天然气。而当前溢价已经攀升至相当高的水平。如今不少业内人士认为，战争带来的风险溢价或将改变这种低温燃料的长期发展前景。

自今年 1 月以来，液化天然气价格已经翻倍。能源咨询机构加斯策略（Gas Strategies）首席执行官帕特・布林在接受《国民报》采访时表示：“1 月采购价为 10 美元 / 百万英热单位的买家，7 月大部分时间需要支付 20 至 22 美元 / 百万英热单位。” 高价打压液化天然气需求已是显而易见的事实。即便财力有限的巴基斯坦，也在需求旺季支付溢价，锁定急需的天然气船货。

不止巴基斯坦，整个亚洲地区都在提升煤电发电量，其中包括全球第二大液化天然气进口国日本。换言之，煤炭再度兴起，替代价格高昂的液化天然气。受液化天然气高价拖累，欧洲天然气储气库补库进度严重滞后，这正是价格因素引发液化天然气需求萎缩的典型案例。援引《国民报》刊登的加斯策略分析，若波斯湾天然气出口低迷态势持续全年，今年全球液化天然气需求量或将较 2025 年下降 8%。

该情景落地的可能性颇高。近期霍尔木兹海峡接连发生液化天然气运输船遇袭事件，说明经由这条咽喉要道的能源贸易距离恢复常态尚遥遥无期。美国与伊朗的和平谈判仅停留在媒体报道层面，并未落地，因此可以断定，供应紧张局面还将持续并进一步加剧。

并非所有国家都会同等承受中东战争对能源大宗商品（尤其是天然气）需求带来的冲击。以中国为例，今年第二季度中国大幅削减液化天然气采购量，但本季度进口量已开始回升。凯普勒（Kpler）6 月底发布消息称，随着气温走高推升用电需求，叠加国内天然气产量下滑，中国正在加大液化天然气采购力度。相比欧盟成员国，中国所处形势更为有利：中国同时进口液化天然气与俄罗斯管道天然气。欧盟同样在进口俄罗斯液化天然气，进口规模甚至创下新高，但随着欧盟自俄罗斯进口天然气禁令将于 2027 年初生效，这一局面即将终结。

从积极层面来看，上述变化或将释放更多液化天然气供给，流向中国等其他买家，需求将转向其余主要液化天然气出口国，尤以美国、澳大利亚为代表。美国已是全球最大液化天然气出口国，并且当下正在新建液化产能。理论上，新增产能应当压低价格，但现实情况是，霍尔木兹海峡通航受阻持续压制卡塔尔供应，航道内船舶袭击事件频发；即便新增供应落地，战争带来的风险溢价大概率仍将维持高位。

《国民报》采访的布林认为，尽管短期供应形势紧张，但明年市场格局将会转变，市场环境将倒逼液化天然气生产商重新考量扩建规划。布林称，到 2030 年，全球将有约 2.07 亿吨 / 年新增液化天然气产能投产，但目前尚不确定是否有足够买家承接新增产能。

不过也有观点认为，面临产能滞销的风险其实并不大。每一轮大宗商品周期都印证一条规律：价格下跌之时，需求随即回升。原油市场如此，天然气市场也必然遵循这一规律，即便各国正加紧布局风电、光伏等替代发电资源。原因十分简单：天然气可以按需发电，并且储存时长远超数小时。