瑞士大宗商品贸易巨头摩科瑞（Mercuria） 近期的铜市操作引发全球关注：12月2日，该公司集中注销伦敦金属交易所（LME）亚洲仓库的铜仓单，计划提取超4万吨精炼铜，这批价值约4.6亿美元的铜材正分批从新加坡、韩国等亚洲仓库启运，跨洋运往美国COMEX指定交割仓库。 这一操作直接引发市场波动，LME现货铜价格一度快速走高，现货铜对三个月期铜的溢价从11月中旬的35美元/吨飙升至88美元/吨，创下10月中旬以来新高，后续随市场情绪平复有所回落。 摩科瑞的布局精准契合了美国政策导向：2025年7月30日，美国政府依据《1962年贸易扩展法》第232条，对铜及精炼铜衍生品加征50%关税（8月1日起生效）；同年8月，美国地质调查局将铜首次纳入关键矿产清单，以保障国防及基础设施建设的资源供应，形成明显的“吸铜”态势。 摩科瑞高管科斯塔斯·宾塔斯此前公开表示，美国套利窗口的开放将推动铜资源向美聚集，若趋势持续，美国以外地区可能面临阴极铜供应紧张。 供应端的变化进一步放大了市场影响：2025年第三季度，印尼Grasberg矿区泥石流、智利El Teniente矿区安全事故及刚果（金）Kamoa-Kakula铜矿矿震等突发事件集中爆发，导致全球主要矿山铜产量同比下降约6%，供应端进入收缩区间。 叠加摩科瑞此次提取的4万多吨铜占LME总库存的比例约25%（截至11月27日LME铜库存约15.9万吨），直接导致LME注册仓库铜库存处于历史较低区间；而美国COMEX库存则逆势突破40万短吨，截至11月28日达41.87万短吨，占国际三大交易所铜库存的比例已升至62%。 这一系列操作并非“买断全球库存”或单纯“逼空铜价”，而是摩科瑞基于政策红利与供需格局的套利布局，其核心是通过掌控现货供应推高现货溢价，虽未导致下游工厂“陷入绝境”，但确实推升了相关企业的短期采购成本，也让全球铜市的供需平衡与区域分布格局发生显著调整。 摩科瑞这波铜市操作，说到底就是精准踩中了美国的政策风口。美国把铜划为关键矿产还加关税，直接给贸易商开了套利口子。它把亚洲仓库的铜运往美国，不仅让LME和COMEX库存一降一升，更暴露了全球铜市的脆弱性。地缘政策一动，市场跟着波动，下游企业只能被动买单。看来关键矿产市场，光靠市场调节可不够，政策、交易所和产业端得协同起来控风险。 各位读友你们怎么看？欢迎在评论区讨论！