【海通策略】策略对话行业：AI浪潮下布局什么方向？ 策略：春季行情，科技领涨。

【海通策略】策略对话行业：AI浪潮下布局什么方向？ 策略：春季行情，科技领涨。宏观政策基调积极、流动性和国内基本面均有边际改善，这为春季行情提供了有力支撑。从行业维度看，我们回顾历史发现春季行情中领涨行业无普适性规律，而是得益于当时政策或产业因素催化。近期Deepseek大模型或将加速AI应用的落地，引起市场广泛关注。因此，我们认为随着春季行情的徐徐展开，需重视AI等产业趋势迎来积极催化的领域。 电子：国产算力重回轨道，DeepSeek加速端侧全面推进。DeepSeek带来的深远影响主要体现在两个维度：1）同样训练效果下DeepSeek提供的低成本方案将为业界提供新的训练思路，同时国内云厂商也会将注意力转移到国产算力卡的潜能开发；2）云端推理对算力卡的需求与本地算存持续加码以支持大模型将成为中长期的产业趋势。硬件端有望从五个面向深度受益：1）国产算力供应链；2）应用端-AI手机；3）应用端-AI PC；4）应用端-AIoT；5）应用端-汽车智能化。 计算机：国产大模型勇攀高峰，AI应用爆发将至。DeepSeek、Kimi、阿里巴巴等模型的性能强劲证明了即使没有海外强大的“算力优势”，我们国家的大模型依然可以依靠采用创新模型架构与先进算法策略逐渐追上乃至超越海外AI模型的优势地位。我们认为，在国产大模型不断勇攀高峰的背景下，我国的AI应用有望2025年迎来真正的爆发，建议关注AI应用和AI算力方向。 通信：云厂投资坚定增长，AI进入基建与应用共振。全球AI资本开支的大力将继续为行业带来核心增长动力，同时AI应用迎来产业奇点和重要发展机遇，随着大模型的技术突破及成本优化等，AI应用成长空间广阔。因此，我们建议持续关注：应用方向——1、AI终端；2、AI ASIC；3、IDC。算力设施投资方向——1、光器件&光芯片；2、高速铜缆；3、网络设备&芯片；4、PCB；5、光纤光缆；6、运营商。 传媒：国内大模型进步显著，有望推动AI应用加速爆发。我们认为，生成式AI技术作为生产力工具，未来将大幅降低游戏、视频等内容领域的用户创作门槛，优化生产流程，推动重塑内容创作生态。目前海外AI应用陆续爆发，已经验证了AI应用的大产业趋势，未来随着国产模型的突破进步以及用户数据的持续兑现，有望加速推动AI应用的落地和商业化机会，带动传媒公司估值提升和业绩向上。建议关注：1）AI+玩具；2）AI+IP娱乐；3）AI+电商；4）AI+营销；5）游戏板块；6）影视；7）出版。 机械：人形机器人元年启幕，看“百舸”破浪。人形机器人领域的技术突破和市场关注度持续升温，尤其是在AI大模型与机器人硬件深度融合的背景下，人形机器人正从实验室走向商业化应用。我们认为，2025年是人形机器人量产元年。产业链布局：我们认为更需关注核心环节：①AI大模型与算法；②硬件与执行器；③系统集成与场景落地。 风险提示：国内政策落地进度不及预期，AI技术发展不及预期，AI商业落地不及预期，行业竞争加剧。