周末研报精选：
1、母线（威腾电气、电工合金、中天科技）：①AI高功耗需求正在改变数据中心的供电模式，供电链路亟需配套升级，母线属于数据中心供配电系统中的配电环节，AIDC加速落地后，母线正逐步成为数据中心供电系统中的关键选择；②母线能够承载1000安培及以上的大电流，适配AI高功率机柜，这种从少量应用到需求快速上升的变化，有望为母线市场打开从0到1的巨大成长空间；③根据Fundamental Business Insights，母线市场规模近年来持续增长，预计到2034年将达到341.亿美元，相较于传统电缆，母线的市场渗透率尚处于较低水平；④目前全球龙头企业凭借技术积累和供应链优势占据主导地位，同时国内相关公司也持续发力，例如威腾电气、电工合金等，以及同样具备母线业务的中天科技；⑤风险提示：AI算力需求不及预期等。
2、应流股份（603308）精要：
①在北美地区燃气轮机已然成为数据中心的主要电源，在美国的占比更是达到了52%，公司和境外龙头多年合作，已实现对西门子、贝克休斯、安萨尔多等燃机巨头的稳定批产交付，据统计仅8-9月新签订单就达到4亿元；
②公司还拟发可转债募投叶片机匣加工涂层和核能材料及零部件项目，产业链延伸打开更大市场空间；
③国信证券吴双看好公司拥有燃机热端核心部件稀缺产能和卡位优势，同时还往加工涂层环节延伸，提升产品附加值带来增长新动能，预计2024-26年归母净利润为3.05/4.23/5.68亿元，同比增长0.7%/38.4%/34.4%；
④风险因素：原材料价格波动风险、汇率变动风险。
3、焦点科技（002315）精要：
①OpenAI今天如期发布智能体Operator，可以替人访问网络和执行action。OpenAI提到Operator是第一批Agents之一，或意味着未来会有更多发布，AI Agent趋势明朗；
②长城证券侯宾看好公司AI麦可已迭代至4.0版本，进一步强化了其作为AIAgent的角色，能够自动规划和执行整个外贸工作流，并具备自主学习知识库的能力，经测算其中长期市场空间有望达数十亿元；
③公司下半年AI麦可会员人数增长持续提速，截至2024年9月30日，AI麦可会员数累计达8000位，且11月以来每月增长比上半年明显增加，成为推动公司收入规模增长的主要动力；
④侯宾预计2024-2026年公司归母净利润4.58/5.63/6.72亿元，同比增长20.9%/22.9%/19.3%，对应当前股价PE为28.7/23.4/19.6倍；
⑤风险提示：AI产品变现不及预期、AI技术发展不及预期等。
4、泰凌微（688591）精要：
①公司2024年全年营业收入预计为8.44亿元，同比增加33%；实现归母净利润0.97亿元，同比增长95%；实现扣非归母净利润0.91亿元，同比增长297%；
②民生证券方竞看好公司在2024年四季度推出了两款边缘AI运算芯片TL721x和TL751x，以及机器学习与人工智能发展平台TLEdgeAI-DK，有望切入端侧AI设备、AIOT等全新市场；
③公司海外销售产品占比提升，且供应链管理和成本优化效果明显，2024全年毛利率预计为48.30%，同比增长4.80pct，达到自2021年以来的新高；
④方竞预计2024-2026年公司归母净利润为0.97/1.74/2.67亿元，同比增长95.0%/79.7%/52.8%，对应PE为87/49/32倍；
⑤风险提示：行业竞争加剧带来毛利率下降的风险。
5、三只松鼠（300783）：①公司预计2024年实现归母净利润4-4.2亿元，同比增长81.99-91.09%，但市场认为公司盈利能力短期无法再提升；②浙商证券杨骥认为公司2025年线下分销渠道拓展有望超预期，同时社区商业生态的布局为公司中期成长带来更多新机遇；③并且公司通过并购爱折扣和爱零食利用时间换取空间，更早的获取重要的点位和客资，进行社区商业的全面覆盖；④杨骥看好公司短期有业绩，中期有空间，长期有成长，预计2024-26年实现归母净利润4.10/5.76/7.76亿元，同比增长86.67%/40.31%/34.80%，对应PE为31.71/22.6/16.76倍；⑤风险因素：渠道拓展不及预期、费效比不及预期。
