中兴通信半年报再评（一）:全年每股收益达到2.5元，没嘛哒！ 上接（二） 再如。有人还挑刺，上半年中兴毛利率为 40.47%，同比下降 2.75 个百分点，这是在走下坡路。呵呵，这也是胡说八道。众所周知，上半年国内运营商资本支出大减，拖累了中兴高毛利的运营商业务营收规模，也因此改变了公司的营收结构:国内运营商业务在营收中的占比从67%，减少到了不足60%。而政企业务、终端业务则增长到超过40%。这些业务确实毛利稍低，但它们的异军突起对冲了运营商业务的下降，难道有错吗？再说，目前公司的毛利依然高达40.47%，这样的毛利率，也是超高，何谈走下坡路？如此还不知足，那你只有贩D了。那个毛利率更高。 再有，还有人挑刺公司现金流流出、货币资金大幅下降。呵呵，说不好听点，如果你拿这个当问题，那是你根本不会看报表！经营现金流与自由现金流继续大幅增长，这就表明公司经营欣欣向荣。而你看到公司的投资现金流与账面货币资金下降，是因为公司的可变现金融资产增加了近130亿。把钱换个口袋保存起来，难道就不是公司的钱了吗？ 最搞笑的，昨晚还有一个股友留言，说半年报不咋地，理由是下面的子公司业绩平平，“没有一个独角兽”。文人直接回答:没有独角兽，看看半年报披露的中兴软件，营收与利润简直堪比宝信软件，这还不叫独角兽？！ 今年上半年，中兴软件营收125亿，利润11.6亿。这个确实猛哦。猛到什么程度？这么说吧，A股上市公司中国软件，牛不？可其年营收只有中兴软件的四分之一，利润更是没法比，因为近几年一直亏损。A股中能够与中兴软件媲美的，只有宝信软件。而宝信目前市值近900亿！而且，中兴软件的这些财务数据，还只是虚拟的合并报表的数据，一般都会偏低。因为公司要考虑中间业务抵扣方面的合理避税。由此想到中兴另外两个独角兽:中兴微电子与中兴光电子。要单独拿出来，与目前上市公司中的芯片企业、光电子企业比，哪一个不是熠熠生辉？ 四、5100多万股的股权激励，今年还行权不？ 文人曾经期盼，万一中兴通信后面来个回购，或者来个中期分红、提高派息息率等等，那中兴通信还不牛气冲天？现在看，中期分红，目前是没有了。但股权回购与提高派息率，后面则未必没有。 说这个未必没有，这牵涉到一段公案:公司2020年授予的1.58亿股股票期权的行权问题。简单的地说，这些股票分三期行权，三期都已满足行权条件。行权价格大概在34.7元。记忆数据:第一期是2021年11月-2022年11月期间行权。因为股价太低，行权就要亏钱，基本没人行权。第二期在2022年11月-2023年11月期间行权，当时股价不错，有90%的行权了，大概行权了4500万股。目前，到今年11月5日之前，可以第三期行权，可行权股份大体在4945万股，占目前总股本的1.2%。超过今年的11月5日，这批期权也就作废了。 所以，关于中兴目前的股价，有这么一个阴谋论:目前中兴股价一蹶不振，就是有大资金有意要废掉这次行权，免得增加流通盘，也免得公司骨干在股价上涨中分一杯羹。所以，最起码，主导行情的大资金，是不会在11月5日前让中兴股价涨过34出头的行权价的。 此说看起来很有道理。但换个角度，情况这未必这样。站在公司董事会的角度，估计非常希望这次能够行权成功，也就是希望公司股价能够超过34之上的。理由很简单，公司多次大规模进行股权激励，目的就是要让公司的骨干们先富起来。前面多次股权激励都成功了，可唯独2020年这次基本是失败的。第一批没能成功行权；第二批行权的套在了高处，加上资金成本，至少套了30%；第三批行权只剩不到3个月，眼看又岌岌可危。这可是这届董事会的一块心病哦。这个不解决，估计这届领导退休后，今后都无脸再踏进公司门内了。所以，公司目前恐怕是最想尽快把公司股价拉回34块甚至40块之上了。 所以公司近来暖风频吹，所以半年报也非常漂亮。但仅仅靠这些，仍然不够。后面还有什么牌呢？可以出的牌还有很多，比如三四季度的业绩，比如大手笔分红，提高公司股息率。当然，最立竿见影的，当然就是回购股份。这不仅可以为这期行权奠定条件，也可以为下一期股权激励准备筹码，可谓是一举两得，何乐而不为呢？有人可能会问我，公司想拉多高？我的回答是，越高越好。超过行权价的，就意味着行权者的利润。 有人可能会说，公司与主导大资金在股权激励方面的想法出现分歧了，岂不是两者会“打架”？那是你想多了。大资金与公司的利益历来都是一致的。拉升股价，最大的受益者是谁？当然是低位建仓的大资金哦。他们绝对不会嫌股价高了。要不，你看半年报，前十包括射宝持股相基本比都有增无减，尤其是近期在盘中高低震荡紧忙乎，为的是啥？不就是为了多搜集一些带血的筹码吗？！ 未完，后接（四） 股市有风险，投资需谨慎。文人看法，友情分享。据此操作，责任自担。有所收获，别忘一赞。欢迎讨论，欢迎转发。
