2025年11月21日，常山药业发布了一则看似普通的公告，却在中国资本市场上掀起了不小的波澜。

公司控股股东、实际控制人高树华通过协议转让方式，将其持有的4600万股股票转让给元素基金，转让价格46.25元/股，总价款高达21.28亿元。

如果回顾2024年2月，高树华曾以9.2元/股的价格转让过股份。短短21个月，转让价格飙升至原来的4倍，这背后是常山药业股价从2023年9月的4元/股左右一路飙升至最高70多元/股的奇迹。

截至2025年11月25日收盘，常山药业股价已高达59.96元，总市值冲上551.07亿元。

高树华，这位1947年2月出生于河北正定的企业家，有着一代企业家的典型特征——吃苦耐劳、敢闯敢干。

1987年，40岁的高树华辞去公职投身商海，承包下正定县工会的职工商场。这一步，在当时看来颇为冒险，但却为他日后进入生物制药领域埋下了伏笔。

1992年，高树华带领十几个工人，在正定中学的几间平房里成立生化实验厂，用简单的设备开始了肝素的研究生产工作。1993年，他正式注册成立了河北常山生化制药厂。

创业伊始，高树华就给自己定了一个规矩：在技术研发上一定要先做精，再做强，最后才是做大。这一理念贯穿了常山药业发展的始终。

1997年，高树华发明了一项无酸化技术，该技术不仅提升了产品质量，还显著降低了产品成本。这是他在肝素领域挖到的第一桶金，也为企业日后发展奠定了基础。

2000年，企业转制为有限责任公司。同时为了扩大生产规模，企业购买原正定县色织厂进行技术改造。

2001年，企业整体变更为河北常山生化药业股份有限公司。2011年8月，常山药业在深交所创业板成功挂牌，借此成为河北省第一家在创业板上市的生物医药企业。

从承包小店到上市公司掌门人，高树华走了24年。

常山药业虽然早在2011年就已完成上市，但真正成为资本市场瞩目的“明星”，还是近两年的事。

自2023年9月以来，常山药业的股价从最低4元/股左右一路飙升至最高70多元/股，最新市值超500亿元。这一涨幅令人瞠目结舌。

推动常山药业股价狂飙的关键，正是其研发的GLP-1长效制剂艾本那肽。

艾本那肽是一种长效胰高血糖素样肽-1受体激动剂（GLP-1RA），是利用药物亲和力偶合物技术，将艾塞那肽进行化学修饰后，与重组人血白蛋白结合形成的一个全新的稳定化合物。

简单来说，这是一种与司美格鲁肽同属GLP-1受体激动剂的药物，就是俗称的“减肥药”。常山药业布局GLP-1RA赛道，最早可追溯到2012年。

2012年10月，美国公司生物科技公司ConjuChem LLC以长效促胰岛肽、长效胰岛素衍生物及其方法等专利技术作价980万元出资，与常山药业成立合资公司常山凯捷健。

据常山药业透露，艾本那肽治疗2型糖尿病的适应症上市许可申请已于2024年4月获得国家药监局的受理。

今年6月，艾本那肽用于减重适应症获得药物临床试验批准通知书，公司进行了供应商筛选等开展临床试验的相关准备工作。

随着全球肥胖人口的增加，GLP-1类药物的市场前景广阔。根据世界肥胖联合会发布的报告显示，到2035年，全球超重或肥胖人口将达到42亿，约占届时全球人口的51%。

另据高盛分析师预测，到2030年，全球抗肥胖症药物的市场规模可能会增长到约1000亿美元。正是这个千亿美元市场的诱惑，让投资者对常山药业充满了期待，不顾一切地追捧其股票。

在常山药业股价高歌猛进、高树华财富攀升之时，人们往往忽略了一个事实——高树华早已退居二线，公司的日常经营决策已交棒给他的儿子高晓东。

高晓东，1973年4月出生，中国国籍，拥有澳大利亚居留权，大学学历。2006年9月，高晓东进入常山药业工作，那时他已经33岁。关于他此前的工作经历，公开资料并不多。

2008年9月至2019年5月，他担任公司董事、副总经理。2019年5月，高晓东正式接任父亲成为公司董事长。

那时他已经46岁，在企二代接班人中年龄不算小了。而高树华则申请辞去公司董事长、总经理职务，同时一并辞去公司董事及董事会各专门委员会职务，

辞职后，他不再担任公司任何职务。对于高树华辞职的原因，常山药业并未作详细解释，只用了“个人原因”这一笼统说法。

不过2019年时，高树华已经72岁，退休也在情理之中。高晓东接班后的日子并不好过。从他2019年接班至今，常山药业的业绩起伏不定。

2023年、2024年，公司分别录得归母净利润亏损12.4亿元、2.49亿元，两年累计亏损逼近15亿元。

与此同时，2023年、2024年，受肝素粗品市场价格下跌影响，常山药业分别计提存货跌价准备6.32亿元和0.69亿元。

针对业绩波动原因，常山药业在2023年年报中提及，由于第八批国家药品集中带量采购和部分省份药品集中带量采购政策影响，

公司肝素制剂产品销售价格大幅下降，造成收入下降，毛利率降低，从而导致净利润下降。此外，由于全球突发公共卫生事件影响，各国加大肝素原料储备以应对临床需求。

随着2023年肝素需求已经回归常态，国外客户正在调整库存策略和供应链方案，客户面临消化库存的现状，导致肝素原料药的采购需求下滑。

而国内外肝素原料药市场竞争激烈，肝素原料药价格大幅下降。公司肝素原料药销量和销售价格同比出现大幅下降，导致公司营收和净利润同比下降。

面对如此严峻的局面，高晓东肩上的担子不可谓不重。

高树华在资本市场的一举一动，同样引人注目。11月21日的股份转让并不是高树华第一次通过协议转让的方式减持套现。

2024年2月，高树华通过协议转让方式将其持有的公司5300万股无限售流通股(占公司总股本比例5.77%)转让给自然人杨明焕，彼时的转让价格为9.2元/股。

随着常山药业股价大涨，股权转让价格也出现大幅提高。经计算，与前次股权转让价格相比，本次转让价格同比增长超4倍。两轮协议转让，也使高树华将套现约26.15亿元。

对于此次转让股份的原因，常山药业在公告中称，高树华是基于“自身资金需求”。有分析认为，协议转让能一次性完成大额股份变现，效率远高于二级市场分批减持。

今年常山药业股价虽大涨，但公司前三季度业绩亏损，后续核心产品进展等不确定因素可能引发股价波动，高树华此时通过协议转让可锁定收益，避免后续股价下跌导致资产缩水。

截至报告书签署日，高树华持有公司约2.80亿股，其中约1.50亿股存在股份质押情况。本次转让的4600万股不存在权利限制。

在最新揭晓的《2025胡润百富榜》中，高树华以145亿元的身家位列榜单465名，财富规模创历史新高。这一财富数字，相比他在2019年榜单上的23亿元，增长了近6倍。

面对公司业绩连续下滑的窘境，作为董事长的高晓东正积极推进战略转型，试图在减肥药市场寻求新的增长点。

目前，常山药业正在重点布局GLP-1长效制剂艾本那肽。在常山药业看来，艾本那肽如果能够顺利获批并上市销售，将改善公司产品收入高度依赖肝素业务的局面，

提高公司的盈利能力和抗风险能力，加快释放公司创新研发平台的转化潜能，有力推动公司向创新药企转型。

不过，今年11月，常山药业在投资者关系平台上答复投资者关心的问题时表示，目前艾本那肽尚未完成上市审评，完成审评的时间存在不确定性。

即使获批，未来的试验进展及结果，上市审评结果等也均存在不确定性。

更关键的是，艾本那肽是常山药业子公司常山凯捷健的研发产品，常山凯捷健是常山药业于2012年12月与ConjuChemLLC设立的合资公司。

由常山药业出资51%，ConjuChem LLC技术入股49%。这也意味着常山药业仅可享有常山凯捷健净利润的51%份额，艾本那肽上市后，常山药业并不能独享其实现的全部净利润。

除了审评进度的不确定性，常山药业还面临着激烈的市场竞争。目前减肥药赛道仍以诺和诺德的司美格鲁肽、利拉鲁肽和礼来的替尔泊肽为主导，

但国内已有不少相关药品即将步入商业化，华东医药的利拉鲁肽生物类似药和仁会生物的贝那鲁肽注射液均已获批减重适应症。

同时，不少GLP-1双靶点药物也已经在研发中。面对重重挑战，高晓东能否带领常山药业实现转型，续写高树华创下的传奇，仍然是一个未知数。

截至2025年11月25日，常山药业收盘价定格在59.96元，总市值551.07亿元。高树华以145亿元财富位列《2025年胡润百富榜》第465位，问鼎河北“正定首富”宝座。

这位78岁的老人已经完成了他的历史使命。现在，权杖已经交到了儿子高晓东手中。面对公司主营业务下滑、新药审评结果不确定、市场竞争加剧的多重挑战，

这位接班不到六年的企二代，正站在父亲打造的551亿市值肩膀上，眺望着远方那个价值千亿美元的减肥药市场。

而他能否续写高氏家族的财富传奇，唯有时间能给出答案。