十五五新型电力系统｜电网设备15家核心标的梳理

国网、南网同步发布十五五电力系统重构规划，五年合计投资约5万亿，力度远超十四五。行业从单一补短板，升级为特高压外送+配网智能化+储能调节+虚拟电厂+算电协同全方位建设，订单确定性强、周期拉长至2028–2030年，是实打实的业绩驱动而非短期题材。

1. 国电南瑞：电网二次设备绝对龙头，唯一全链条覆盖发输变配用调度。特高压换流阀、直流保护市占率垄断，拥有国家级电网调度“大脑”系统，储能EMS、虚拟电厂全自研，技术壁垒行业第一。

2. 中国西电：央企特高压一次设备平台，少数可全套交付特高压一次装备、换流变压器的企业，适配大基地新能源外送、高海拔复杂工程。

3. 平高电气：特高压GIS组合电器龙头，高压设备市占领先，提前布局构网型装备、固态变压器等下一代电网技术。

4. 许继电气：国网核心平台，特高压换流阀+直流保护核心供应商，柔性直流技术突出，覆盖储能PCS、虚拟电厂、充换电全场景。

5. 特变电工：换流变、电抗器龙头，包揽多数大基地外送线路；叠加风光新能源、算力园区特种变压器，业务多元、业绩稳健。

6. 南网储能：南网唯一储能运营平台，手握优质抽水蓄能资产，现金流稳定，深度参与源网荷储、构网储能示范，项目落地能力极强。

7. 思源电气：民营电力设备龙头，一二次设备齐全，国内外订单同步高增，是两大电网核心民营供应商。

8. 四方股份：民营二次设备龙头，新能源保护、配网保护优势突出，储能EMS/PCS持续拿单，适配新型构网型储能场景。

9. 时代电气：国内高压IGBT、SiC碳化硅龙头，芯片模块自主可控，适配柔性直流、储能变流器，电网业务为第二成长曲线。

10. 远东股份：高压电缆、海缆、特高压导线龙头，海陆输电全覆盖，同时布局储能集成，基建刚需属性强。

11. 中天科技：海缆第一梯队，电力光缆、特种电缆优势明显，适配电网数字化+海上风电送出，海外业务稳健。

12. 大连电瓷：特高压绝缘子刚需龙头，线路建设必备耗材，国网南网核心供应商，工程验证充分、刚需确定性高。

13. 恒实科技：早期商业化虚拟电厂落地企业，软硬一体，具备负荷聚合、电力交易、源网荷储落地项目。

14. 国能日新：新能源功率预测绝对龙头，储能EMS、虚拟电厂调度平台广泛落地，是高比例新能源消纳的核心软件壁垒。

15. 积成电子：配网自动化、电网信息化核心厂商，覆盖调度、终端设备、虚拟电厂试点，深耕需求侧管理。