券商最新定调：科技股去杠杆基本结束，8月反弹窗口已经打开8月7日招商证券一份研报，在圈内引起不小的讨论。核心观点一句话总结：本轮科技股的去杠杆行情，大概率已经收尾，接下来可以积极布局反弹。报告把当下A股行情划分到盈利驱动的上行第三阶段。科技板块不再单纯靠故事和预期炒作，接下来市场会进入财报验证期，估值最终要靠实打实的业绩来支撑。前段时间的大跌，更多是流动性冲击带来的短期回调，产业本身的成长逻辑并没有被破坏。先看几个去杠杆结束的关键信号。整个7月，融资资金大幅流出，净流出规模达到4080亿元，终结了连续三个月的流入行情。融资余额占流通市值比重回落至2.69%，过热的杠杆资金基本完成出清。有意思的是，杠杆资金离场的同时，ETF资金一直在逆势申购。两股资金完成筹码互换，下方承接力量充足，市场继续深跌的动能已经很弱。两融平均担保比例回落到270%，整体平仓风险可控，市场的杠杆博弈重新回归理性。基本面和政策层面，同样有不少托底的力量。海外巨头最新财报显示，微软、谷歌这些云厂商，资本开支依旧维持高位，全球AI基建的建设节奏没有放缓，整条产业链的景气逻辑没有证伪。国内这边，稳市政策持续落地。诚通、国新这类大型机构通过ETF入场托底，流动性呵护政策陆续出台，给市场提供稳定的大环境。盘面已经提前给出反馈，本周反弹力度十分亮眼。科创综指一周大涨10.96%，创业板指上涨6.55%，信息技术板块主力资金净流入超过600亿，资金回流的迹象十分明确。券商也给出了清晰的三条配置主线。第一就是回归科技主线，顺着AI需求传导的方向布局，服务器、存储芯片、光模块这些细分赛道，在即将披露的中报里，业绩改善预期很强。第二条是出海赛道，动力电池、电网设备、创新药，依靠海外市场打开成长空间，全球渗透率正在持续提升。第三条作为稳健的平衡配置，券商、港口航运、煤炭，业绩扎实、估值偏低，适合用来平滑组合波动。中原证券的观点也基本一致，7月风险偏好已经充分释放，8月市场迎来技术性修复窗口，行情依旧以结构性分化为主。很多散户经历了7月的大跌之后，心态依旧谨慎，不敢轻易进场。杠杆资金退潮代表短线炒作降温，但并不等于行情彻底结束。市场正在完成一轮洗牌，淘汰掉没有业绩支撑的纯概念股，资金会集中流向能够兑现利润的优质龙头。接下来一段时间，正好是中报密集披露期。能不能反弹、反弹空间多大，最终要看企业财报能不能交出满意的答卷。行情不会普涨，只有高景气、业绩落地的赛道，才能走出持续的修复行情。炒股从来不是跌完立刻暴涨，而是风险充分释放之后，慢慢迎来修复机会。风险出清不等于闭眼买入，筛选真正有业绩支撑的标的，才是接下来最重要的事。市场的机会已经悄悄出现，但想要稳稳吃肉，还是要尊重业绩，敬畏节奏。