强一股份抽中现场检查：毛利率与同行走势相反，韩国公司遭搜查后注销。据港湾商业观察，招股书及天眼查显示，强一股份成立于2015年8月28日，公司聚焦晶圆测试核心硬件探针卡的研发、设计、生产与销售。公司具备探针卡及其核心部件的专业设计能力，是境内极少数拥有自主MEMS探针制造技术并能够批量生产、销售MEMS探针卡的厂商，打破了境外厂商在MEMS探针卡领域的垄断。根据Yole的数据，2023年公司位居全球半导体探针卡行业第九位，是近年来首次跻身全球半导体探针卡行业前十大厂商的境内企业。 2021年-2023年及2024年上半年（报告期内），公司实现营业收入分别为1.10亿元、2.54亿元、3.54亿元、1.98亿元，归母净利润分别为-1335.84万元、1562.24万元、1865.77万元和4084.75万元。营收和净利润表现不错的同时，公司期内毛利率也大幅提升，分别为35.92%、40.78%、46.39%和54.03%。换言之，三年半的时间公司毛利率提升了18.11个百分点。细看各业务，公司毛利率也都持续增长。 值得关注的是，强一股份毛利率走势与同行业可比公司形成了反向指标，同行毛利率这一时期呈下滑态势，平均值分别为51.96%、50.78%、45.31%和44.78%，三年半下降了7.18个百分点。报告期内，公司收入主要来自于2DMEMS探针卡、垂直探针卡、悬臂探针卡和薄膜探针卡，主要应用于非存储领域。根据TechInsights公布的2023年全球半导体探针卡企业销售收入排名，FormFactor是全球最大的半导体探针卡企业，其产品种类较为齐全；Technoprobe是全球第二大半导体探针卡企业，其收入主要来自于非存储类MEMS探针卡；中华精测是全球知名探针卡企业，其非存储类MEMS探针卡销售规模相对较大。 同一时间，行业排名第一的FormFactor毛利率从41.94%下滑至40.86%；排名第二的Technoprobe毛利率从59.92%下滑至41.8%。2023年，这两大强敌的市占率分别为23.52%、18.62%，强一股份市占率则为2.25%，排名第九。缘何行业排名前两名的FormFactor和Technoprobe毛利率下降？而2023年才刚迈入市场份额第九的强一股份毛利率大幅提升？ 强一股份的解释，2021年度、2022年度，公司毛利率低于同行业可比公司平均水平，主要是由于公司悬臂探针卡、垂直探针卡销售收入占比较高，而悬臂探针卡、垂直探针卡公司主要依靠外购探针，其技术附加值相对较低。2023年度、2024年1-6月，公司毛利率高于同行业可比公司平均水平，主要是由于公司收入快速增长且MEMS探针卡收入占比提高，公司MEMS探针卡主要依靠自制探针，其技术附加值相对较高；同时，同行业可比公司2023年度营业收入均出现一定幅度的下降，对其毛利率产生了不利影响。 著名经济学家宋清辉认为，强一股份市场份额远低于前两大竞争对手，而毛利率却近三年半与同行明显反差，这到底是短期现象，还是中长期代表了公司竞争力的提升？或者说是否意味着公司可能为了上市而调节部分核心指标，这都值得投资者密切关注。与此同时，从监管层审核问询来看，也往往会关注一些关键指标的异常情况。
