【星行研 】若美国衰退叙事延续，港股分母端或受益 春节假期以来恒生科技估值累计扩张19.7%，其中无风险利率仅贡献2.3%，其余全部由风险溢价ERP贡献。向后看，2月以来美国公布的多项经济数据均低于预期，若后续美经济走弱得到财报等数据进一步验证，海外流动性或延续宽松趋势，港股分母端有望受益。不过，目前经济数据尚不足以说明美国经济即将陷入衰退，通胀风险也可能限制美债下行空间，后续需密切关注美国关税政策落地节奏、美联储政策博弈情况等的相关边际变化。 （市场有风险，投资需谨慎）
有传说川普是要人工搞一个小衰退，或者股市一个小熊市，来迫使联储降息，从而达到长期
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