央行今天发布的2024年全年社会融资总额为32.26万亿元，比上年少了3.32万亿。 这可不是小数目。细分来看，减少最大是对实体经济发放的人民币贷款，只有17.05万亿，同比减少了5.17万亿，非金融企业境内股票融资2900亿元，同比减少了5013亿元，而增长的部分主要政府债券融资和企业债券融资。
我们主要来看一下实体经济的融资情况，别的就没必要过多关注了。实体经济贷款金额减少5.17万亿，这个是非常大。同时股票的融资也在减少，企业融资额大幅下降，企业融资主要来自于银行和股票市场，还这两大块都出现很在的下滑，这肯定会抑制经济的增长，意味着企业的盈利水平下降。
其实机构资金一直不肯做多，一直在大幅的净流出，偶尔一天的净流入。自924新政以来，粗略估计机构资金净流出早超万亿了。从实体经济融资额大幅下降多少能得到答案，至少印证了机构资金之所以没有信心的根本原因所在，散户容易受消息面的影响，而机构资金更加注重经济面的真实变化。机构资金不肯做多，并非故意而为之，经济起不来，让机构资金拿什么做多呢。
就算我们不去实际调研企业的生存状况，但大多数人也明显感受到整个经济不景气，就业形势的严峻。反正就是钱不好赚。不然的话，政策面何苦不断加大货币宽松的力度呢，今年重启已暂停了十多年的适度宽松的货币论调呢，还有更加积极的财政政策。从政策面足以看出整个经济层面的压力是很大的，所以才会加大政策的支持力度。
当下预期之所以非常好，主要还是来自于政策层的力度，大家相信有如此密集的政策加持，资本市场肯定会做出积极的反应。但我们必要想明清楚，像房地产密集的利好，也只能稳住房地产企业，但绝对不能让房地产企业重归辉煌。同样道理，这么多的政策，很可能是稳住经济大盘，想使经济重回增长是不可能的。
对于政策我们持乐观的态度，但必须看到政策背后的困境。政策的利好最终能不会转会经济的增长的动力需要不断的观察，而要更多的经济数据来印证。
在操作上，一定保持客观，不要盲目的唱多，你看多的所有依据都是一个动态的， 都存在很大的变数。短期内如果有较大的收益，就不要想更大的收益
