原木期货 原木没啥人参与，很多交割细节大家都在摸索，期货向现货修复“检尺差”的驱动影响下导致盘面拉涨，不同标准交割品，市场统计涨尺率或在约在3%-4%左右，目前溢价已经得到基本修复，未来大概率继续重回震荡格局。 截止2025年1月6日，中国针叶原木港口样本库存量：276万m3，环比提升9万m3，库存量连续第二周积累。目前港口库存处于年内中性偏低水平，外盘价格高位降价、进口换算仍倒挂国内价格，原木下游整体需求边际改善，供需两弱格局下基本面矛盾不大，后续注意原木进口情况，现货有支撑，期货交易检尺径问题升水走强。LG2507合约建议下方关注830附近支撑，上方880附近压力，区间操作。
一、原木基准价格估值分析
①目前5.9米小A最为合适，市场基准价为819元/方；
②标准品整体估值价格偏高，为840元/方，量虽大，但不宜做对标价格。
二、原木仓单无风险套利价格估值分析
①厂库自营价格最为便宜，其中5.9米小A的成本最低，4个月的原木仓单无风险套利价格为852元/方；
②租用厂库成本相对高，其中5.9米小A的成本最低，4个月的原木仓单无风险套利价格为876元/方。3个月的原木仓单无风险套利价格为855元/方。
三、按基本面叠加季节性进行综合估值分析
①一般1季度为市场最高价格，对接金三银四的市场，随后进入淡季，最后，金九银十第四季度整体偏旺季。
②目前市场上以无风险套利测算仓单成本：不符合市场逻辑
第一季度价+4个月（仓储+资金）成本+交割成本=7月仓单价格
首先，7月高温多雨，原木不耐储存，接货后，处理较难，加之，天热工地停工，天然空头市场；
其次，高价时囤积，低价时卖，明显不符合市场贸易逻辑。
③季节性估算，按照一季度价格，减2-4%估算7月左右现货价，最贴近市场贸易模式。7月市场合理折算价格为，800*0.98*1.05+10~800*0.96*1.05+10=816.4~833.2元/方。
④5-6月采购，叠加仓储成本，7月注册仓单成本为840-850左右。
