$蔚蓝锂芯(SZ002245)$ 蔚蓝锂芯调整点评：BBU从GB300预期提前到GB200
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1、AIDC中BBU出货预期从GB300提前到GB200，是近期最大的变化。
2、BBU是否强配的讨论我认为意义不大，一是看电网薄弱的地区我们认为大概率强配；二是在机柜成本占比0.2%，安全要求远高于成本。
3、对蔚蓝是否能进，进入的弹性有多大，在现阶段有分歧，我们认为是可理解的。
- 2025年能否进入主要看全极耳产品，单颗放电功率有望达150w/颗，则大幅减少颗数，降低内阻损耗。目前在测 台达、光宝、AES- KY等头部。
- 弹性角度，按照NVL72 5万个则对应BBU单元30亿收入空间，电芯成本占比60%，对应18亿。按照30%份额计算，则对应利润空间3个亿，给予25X PE，则净增加75亿市值，57%空间。
4、资金层面：从1.8和1.10龙虎榜来看，造成较大波动的原因仍是柚子&部分量化。
综上，看基本面，产业趋势有被加强，最大变化系原来预期GB300上，目前看提前到了GB200。激烈的波动对持仓者带来较差的持股体验，但同时也给第一波研究慢的资金以更好的上车位置。
