笔记｜大股东套现73亿，桃李风光不再

月13日，“面包第一股”桃李面包发布半年报， 2024年上半年，营收30.21亿元，同比下降5.79%； 净利润2.9亿元，同比下降0.60%。 截至今日，市值缩水到不足80亿元，距离巅峰时期450亿元的市值，不可同日而语。 🍞卖不动了 曾经的桃李面包，价格便宜量大，对标日本知名面包品牌，是学生党、白领心中“白月光”。 面对新鲜面包保质期短、配送要求高，创始人吴志刚提出“中央工厂+批发”的模式，各地建立中央生产车间，向周围200公里半径内进行配送。 依托“直营+经销”，建立深厚渠道优势。 2000年，营收规模首次超过1亿元 2005年，跻身东北“面包一哥”。 2015年12月，桃李面包在上海证券交易所上市，成为食品界的“面包第一股”。 2011年至2017年，桃李面包营收从11.97亿元增长至40.80亿元，净利润从1.46亿元增长至5.14亿元，远超行业。 2020年8月18日，桃李面包市值426亿元。 🍞巅峰即危机 ✔️南方省份经济发达，广东、浙江等省份盛行早茶文化，冷冰干巴的面包不符合市场需要。 ✔️健康饮食观念不断提升，桃李面包保质期控制在7天之内，少不了各类添加剂，还多次出现食品安全问题。 ✔️竞争对手持续发力，达利食品、盼盼食品、曼可顿、嘉顿等均拥有短保产品，商超，如盒马、沃尔玛、永辉超市、大润发等，也纷纷推出自营烘焙产品 ✔️近几年面粉、白糖、奶油和酵母等原材料价格不断上涨，成本上升 ✔️上市以来，桃李面包多次募集资金用于基地建设，截至2023年底，全国已有22个生产基地投，还有5个处于建设之中。2018年至今，现金及现金等价物增加额均为负数 ✔️恶性循环，大本营东北市场“失守”。2020年-2022年，东北地区营收增幅分别为5.14%、2.82%、0.47%。 💰家族大肆套现 ✔️桃李面包创始人为吴学群家族。自2015年上市以来，实控人家族通过减持、质押、大比例分红套现大量现金。根据财联社统计，截至2023年6月底，累计套现超48亿元。 ✔️套现之外，还在大肆分红。小股东受益有限，大部分都落入吴志刚家族的腰包 🔴2015年上市至今，桃李面包累计归母净利润为54.81亿元，但实控人家族套现金额已超73亿元，远超公司的净利润。