守正择时:#投资策略探讨# 年中日历或仍可期待，维持A50资产为底仓 上周市场缩量调整，主题轮动较快但缺乏趋势演绎，当前全A风险溢价再度回升，隐含的地产美元组合显示指数或已超调，估值分化系数收敛至2020年以来均值-1x标准差附近，空间/节奏/预期三维度共同指示市场下行风险或较为有限，日历效应可期。结构上，受到基本面及情绪面双重催化，近期出口链资产回调，作为替代底仓的红利资产交易热度上升至阶段性高位。 配置端，我们建议维持具备穿越周期能力的A50资产为底仓，在基本面改善的逻辑链条上做进一步发掘，方向从需求改善向供给收缩切换，上半年业绩预告显示其主要线索或集中在消费电子/养殖/制冷剂/煤化工等环节。
