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草甘膦和燃料乙醇，详细分析10家有代表性的企业：1.兴发集团（600141）兴发集团是国内草甘膦产能最大的企业，年产能达23万吨，全球市占率约24%。公司核心优势在于拥有"磷矿—黄磷—草甘膦"全产业链闭环，核心原料自给率超80%，生产成本较行业平均低15%-20%。2026年上半年归母净利润8.36亿元，同比增长14.97%，扣非净利润大增30.91%。草甘膦海外备货旺盛，农药板块营收增长30.9%，毛利率提升近12个百分点。同时有机硅业务受益行业减产，两大主业共振向上，估值处于合理区间。2.江山股份（600389）江山股份是国内唯一同时掌握甘氨酸法和IDA法双工艺的草甘膦企业，收购福华通达后总产能跃升至约19-22万吨，稳居行业前三。公司出口占比超60%，海外订单量稳步上涨，产能利用率超90%。2025年归母净利润5.33亿元，同比增长137%。核心看点在于创制药苯嘧草唑已获国内登记证，预计2026年二季度开始贡献利润，为业绩提供新增长极。机构预测2026年归母净利润约8.2亿元。3.新安股份（600596）新安股份首创"氯-磷-硅"三元素循环经济模式，草甘膦产能8万吨/年，有机硅副产物可回用于草甘膦生产，三大元素利用率超90%，单吨成本较行业低约30%。2026年上半年归母净利润2.54亿元，同比大增268%，扣非净利润暴涨980%。公司制剂转化率超70%，海外收入占比超50%，同时切入AI线缆、液冷材料、半导体胶黏剂等新兴赛道，多家头部客户已完成验证，成长空间打开。4.和邦生物（603077）和邦生物是全球最大的双甘膦供应商，现有草甘膦产能5万吨/年，广安基地拥有大规模双甘膦产能可灵活转产。公司依托自有磷矿、盐矿及天然气资源，原料100%自给，吨成本约1.4-1.6万元，为行业最低水平。核心催化剂是印尼35万吨草甘膦项目预计2026年三季度投产，投产后总产能将达40万吨，产能跃升带来巨大业绩弹性。2026年预计归母净利润4.7-5.7亿元，同比扭亏为盈。5.扬农化工（600486）扬农化工是国内唯一采用二乙醇胺IDA法工艺的草甘膦企业，设计产能3万吨/年，同时麦草畏原药全球市占率超50%，产品组合丰富。公司依托先正达全球渠道，出口占比较高，制剂加工能力强，产品质量对标国际标准。2024年制剂出口量同比增长15%，海外登记资质完善。机构一致预测2026-2027年EPS分别为4.00元和4.77元，对应PE约19倍和16倍，估值具备安全边际。6.中粮科技（000930）中粮科技是国内燃料乙醇绝对龙头，产能135万吨，占全国总产能47%，市占率32%-40%，是国内第一批指定的4家燃料乙醇定点生产企业之一。公司依托中粮集团粮源保障，生产基地布局于黑龙江、吉林、安徽等玉米主产区，成本优势显著。2026年全国强制推广E10汽油，需求端确定性增强。同时公司布局阿洛酮糖、生物降解材料等新兴业务，打开第二增长曲线。7.兴化股份（002109）兴化股份拥有煤制乙醇产能，榆神能化50万吨煤基乙醇项目经过近两年技改，2025年8月起已实现长周期稳定运行，生产负荷维持85%以上，2026年度乙醇计划产量42万吨并力争达产达标。公司采用非粮技术路线，不受粮食原料价格波动影响，具有显著成本优势。近期受原油价格上涨影响，产品价格涨幅明显，主要产品毛利已由负转正，业绩拐点确立。8.溢多利（300381）溢多利是亚洲生产规模最大、行业应用覆盖面最广的生物酶制剂上市企业，旗下鸿鹰生物生产的木聚糖酶、纤维素酶广泛应用于燃料乙醇行业，是乙醇产业链上游核心供应商。2025年第三季度毛利率达47.44%，盈利能力突出。公司作为酶制剂平台型企业，受益于整个生物燃料行业产能扩张带来的需求增长，轻资产模式使其业绩弹性较大。9.圣泉集团（605589）圣泉集团正在建设4万吨/年纤维素水解酒精产业化项目，基于"圣泉法"生物质精炼"三素"分离技术，技术成熟度已达大规模工业化量产程度，打通非粮生物乙醇路线。该项目标志着二代纤维素乙醇从实验室正式迈向工业化量产，具有里程碑意义。公司同时布局生物质化工全产业链，若纤维素乙醇路线成功商业化，将彻底摆脱粮食原料约束，打开广阔成长空间。10.双塔食品（002481）双塔食品是豌豆蛋白及淀粉深加工龙头，副产品中包含燃料乙醇，受益于乙醇汽油推广带来的需求增长。公司依托豌豆加工产业链，实现"蛋白+淀粉+乙醇"多产品协同，原料成本可控。当前市值约50亿元，估值处于合理区间。随着国内E10汽油全面落地，燃料乙醇需求持续增长，公司作为非粮原料路线的代表企业，有望受益于行业景气度提升。注意：以上分析基于公开市场信息整理，不构成任何投资建议。

每吨5004美元！印度给中国产除草剂开出了一张天价税单。9月1日，印度商工部发布反吸收终裁公告，把中国草铵膦的反倾销税从2998美元每吨，直接上调到5004美元每吨。每吨涨了2006美元，涨幅接近67%，这个力度在全球贸易救济案例里都相当少见。可能很多人没听过草铵膦，搞农业的人却再熟悉不过。它是全球三大非选择性除草剂之一，和草甘膦、百草枯齐名。除草范围广、安全性高，不管是大田作物还是果园种植都离不开它。在全球草铵膦供应链里，中国占据绝对主导地位。国内产能占了全球七成以上，是最大的生产和出口基地。利尔化学、四川福华这些企业，在行业里都是公认的头部玩家。印度恰恰是中国草铵膦的主要进口买家之一。印度本土草铵膦年产能只有3000吨左右，可每年的需求缺口超过1万吨。超过六成的市场需求，都要靠从中国进口来填补。这笔高额税单不是第一次落地。早在2024年6月，印度本土几家农药企业就联合提交申请，对中国草铵膦发起反倾销调查。2025年2月作出肯定终裁，同年5月正式开征2998美元每吨的关税，有效期五年。才过去四个月，印度又启动了反吸收调查。很多人不清楚反吸收是什么意思。简单说就是印度认为，上次加税后中国出口商自己承担了部分税负，压低了出口报价，终端市场价格没涨多少，关税没起到预期作用。这次调查覆盖的周期是2025年1月到9月。印度商工部核查了中国产品的出口报价，对比了印度本地的市场售价，最终认定存在反吸收行为，直接把税率拉到了5004美元每吨。这个税率是什么概念？按照当前汇率换算，每吨要交三万六千多人民币的税费。不少做印度市场的外贸商测算，加上这笔税之后，中国草铵膦在印度的售价，直接超过了很多本土和其他国家的同类产品。最先感受到压力的，是印度的农资经销商和底层农民。草铵膦是农业刚需物资，进口货源涨价，本土产能又补不上缺口，最终的成本压力，大概率会一层层转嫁到农民头上。印度本土企业其实也没占到太多便宜。虽然关税挡住了低价的中国货，但他们的产能扩张速度跟不上需求增长。短时间内没法填补万吨级的缺口，反而要面对原材料涨价和供应链波动的问题。其实这类贸易摩擦在农药行业不算新鲜事。最近几年中国农药产能出海速度快，凭借成本和规模优势抢占了不少海外市场份额，自然会触动当地本土产业的既有利益。但印度这次的操作节奏确实少见。从首次反倾销落地到反吸收加税，间隔才四个月，而且涨幅接近七成。更像是用强硬的贸易手段强行保护本土产业，而非常规的贸易救济程序。从长远来看，这种高额关税其实是把双刃剑。短期能给本土企业留出短暂的成长空间，但长期会推高国内农业生产成本，降低农产品的市场竞争力，最终买单的还是本国农民和消费者。对中国农药企业来说，这也是一次很现实的提醒。过度依赖单一出口市场，很容易遇到突发的贸易壁垒。加速多元化市场布局，同时往高端制剂、品牌化方向升级，才能真正避开低价竞争的陷阱。中印都是农业大国，农资领域的供需本来是天然互补的。中国有成熟的产能和成本优势，印度有庞大的市场需求缺口，正常贸易本来是双赢的局面。频繁加征关税，本质上是双输的选择。贸易博弈从来没有真正的赢家。看似是打压对手的产业，最后往往都会反噬自身的民生和经济。怎么在保护本土产业和维持市场供需之间找平衡，是印度该好好算清楚的一笔账。

9月1日，印度给中国草铵膦开了张天价税单：5004美元一吨，约合3.6万人民币。印度商工部当天发布反吸收终裁公告，把四个月前刚定的2998美元/吨直接往上拉了67%，每吨多收2006美元。草铵膦是种地常用的一款除草剂，跟大家耳熟的草甘膦算是同级别主流产品，大豆、玉米田还有果园除草都离不开，属于农业里的刚需耗材。这事的起因得从去年年中说起，印度本土几家农化企业联合提交申请，声称中国产的草铵膦价格太低，冲击了他们的本土市场，印度商工部随之启动反倾销调查。到今年5月，调查结果落地，正式对中国草铵膦征收每吨2998美元的反倾销税，有效期五年。当时行业内就觉得这个税率不算低，基本削掉了中国产品大半的价格优势。可没人料到，这才过去四个月，印度又搬出“反吸收”的名头，直接把税率上调到每吨5004美元，算下来每吨多收了两千多美元，折合成人民币大概三万六左右。很多人可能分不清反倾销和反吸收，说穿了逻辑很简单。印度原本以为收了反倾销税，中国出口的草铵膦就会跟着涨价，本土企业就能获得喘息空间。结果后续监测发现，中国企业为了保住印度市场份额，自己扛下了很大一部分税费成本，出口报价并没有按税额同比上涨，印度市场的终端售价也没出现预期中的涨幅，等于这部分反倾销税被出口企业“吸收”了，没达到保护本土产业的效果。所以印度紧接着启动反吸收调查，重新核算之后直接拉高税率，非要把中国产品的进口成本抬到他们认定的“合理区间”。说起来有点讽刺，印度口口声声要扶持本土产业，可自己本土的草铵膦产能其实非常薄弱，主要就靠少数几家头部企业供应，全年满产也就几千吨的水平，远远满足不了国内农业需求。之前印度每年进口的草铵膦里，有超过六成都来自中国，说白了印度农民种地用的除草剂，大半都依赖中国供货。而且就算加了这么高的税，印度短期也找不到合适的替代供应，毕竟全球能大规模稳定供货的主要就是中国企业，其他国家的产能加起来都不够填印度的缺口。现在这么一加税，进口成本大幅上涨，本土产能又短时间补不上缺口，这笔成本只会顺着产业链层层传导，种植户先承担涨价压力，最终会反映到农产品的终端售价上，最后买单的还是印度本国的消费者。当然，对国内的草铵膦出口企业来说，这轮加税肯定会带来压力，利润空间被进一步挤压，一些规模小、只靠低价走量的厂商可能会直接退出印度市场。但也没必要过度放大影响，咱们国家是全球最大的草铵膦生产国，占据全球八成以上的产能，规模和成本优势是实打实的。更重要的是，这些年国内企业早就开始布局全球市场，巴西、阿根廷等南美农业大国才是我们最大的出口目的地，印度市场只占总出口量的不到两成，就算有所收缩，也不会对整个行业造成太大冲击。我反而觉得，这类贸易摩擦某种程度上也是行业升级的推力。早些年很多国内企业做出口，就是卖初级原药，靠低价抢订单，利润薄不说，还很容易触发贸易救济调查。现在关税壁垒倒逼企业转型，往产业链下游延伸，做复配制剂、做自有品牌、做本地化的农技服务，反而能拿到更高的利润，抗风险能力也强得多。比如国内不少头部企业这几年在南美、东南亚拿下了大量产品登记证，直接在当地建厂做制剂销售，毛利比单纯卖原药高出一大截，也不会轻易被关税卡脖子。再看印度这波操作，从反倾销落地到反吸收终裁，间隔才四个月，比常规的调查周期短了很多，节奏快得反常。表面上看是在保护本土农化企业，实则是典型的短期贸易保护主义。可产业发展从来不是靠高关税就能堆出来的，没有技术积累和产能配套，再高的壁垒也只是把消费者的钱转移给本土企业，同时推高整个国家的农业生产成本。而且这种随意调整进口税率的做法，其实也在消耗印度的市场信誉，企业做外贸都求个稳定，今天定好的税率几个月就大幅上调，以后谁还敢放心投入资源开发印度市场？做外贸这些年，这种贸易摩擦真的见得不少，关税从来都是双刃剑，想堵住别人的产品，最后往往也困住了自己的市场活力。对我们的企业来说，不用纠结某一个市场的关税变动，把手里的产能优势慢慢转化成技术和品牌优势，把市场布局得更分散、更下沉，才是应对各种变数的根本底气。毕竟农业刚需摆在那儿，性价比高、效果稳定的产品，走到哪儿都有市场。